蜀道装备（300540）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期蜀道装备（300540）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

蜀道装备（300540）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为4.64亿元，同比下降6.65%；归母净利润为1943.11万元，同比下降16.2%；扣非净利润为1592.97万元，同比下降29.43%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.59亿元，同比下降25.05%；归母净利润为927.98万元，同比下降59.69%；扣非净利润为816.37万元，同比下降63.87%，降幅显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为24.09%，同比减少1.07个百分点；净利率为4.09%，同比减少13.1个百分点。每股收益为0.08元，同比下降40.96%；每股净资产为4.81元，同比下降24.1%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6364.45万元，三费占营收比例达13.73%，较上年同期上升9.64%。货币资金为2.73亿元，同比增长22.95%；有息负债为1.59亿元，同比增长30.42%。

应收账款为1.83亿元，较上年同期的2.57亿元下降28.86%。但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达253.09%，显示回款压力仍大。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.79元，同比减少226.64%，由正转负，反映出主营业务现金创造能力明显减弱。尽管货币资金有所增加，但经营性现金流持续低迷，可能影响公司短期偿债能力和运营稳定性。

综合评估

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为43.19%、近3年经营性现金流均值/流动负债为9.14%）及应收账款回收风险（应收账款/利润达253.09%）。此外，公司历史上ROIC中位数为4.08%，2024年ROIC为5.4%，资本回报水平一般，且上市以来出现过3次亏损，商业模式稳定性有待加强。

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