益盛药业（002566）2025年三季报：营收利润双降但Q3盈利显著回暖，高费用与资产质量压力仍存

近期益盛药业（002566）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利表现：前三季度净利润下滑，但第三季度实现大幅反弹

益盛药业（002566）2025年前三季度实现营业总收入4.76亿元，同比下降5.81%；归母净利润为2412.83万元，同比下降32.72%；扣非净利润为1256.12万元，同比下降37.81%。整体盈利能力承压。

然而，单季度数据显示改善趋势。2025年第三季度，公司营业总收入为1.48亿元，同比下降5.93%；但归母净利润达536.46万元，同比上升112.12%；扣非净利润为384.44万元，同比大幅上升3693.27%，显示出短期盈利修复动能增强。

盈利能力与费用结构：毛利率稳定，净利率下滑，三费占比持续攀升

公司2025年三季报毛利率为75.11%，同比微增0.42个百分点，显示产品或服务的直接盈利能力保持稳定。但净利率为5.13%，同比减少22.39个百分点，反映出在收入下降背景下，期间费用和非经常性损益对公司最终盈利形成较大拖累。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计达3.2亿元，三费占营收比例为67.14%，同比提升1.64个百分点，表明公司在维持运营和市场推广方面的支出压力加大，成本控制面临挑战。

资产与现金流状况：货币资金小幅增长，应收账款与存货占比偏高

截至2025年三季报期末，公司货币资金为1.16亿元，较去年同期增长6.37%；应收账款为1.61亿元，同比下降2.46%；有息负债为4.82亿元，同比增长1.81%，债务负担略有增加。

值得注意的是，财报分析工具提示需关注资产质量风险：应收账款/利润比率高达309.38%，显示回款周期较长或存在坏账隐患；存货/营收比率高达240.15%，存货积压可能影响资金周转效率。

其他关键指标：每股收益下滑，经营性现金流小幅改善

公司每股收益为0.07元，同比下降32.75%；每股净资产为6.73元，同比增长0.33%；每股经营性现金流为0.13元，同比增长0.91%。尽管现金流略有改善，但整体回报水平依然偏低。

投资回报与商业模式：资本回报长期偏弱，依赖营销驱动

据历史数据分析，公司2024年ROIC为2.08%，近十年中位数ROIC为3.8%，最低年份2015年仅为1.99%，整体资本使用效率不高。商业模式上，业绩主要由营销驱动，可持续性需进一步观察其市场拓展与产品结构优化情况。

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