锡业股份（000960）2025年三季报财务分析：营收利润双增，成本管控见效但需关注现金流与债务结构

近期锡业股份（000960）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锡业股份（000960）2025年前三季度实现营业总收入344.17亿元，同比增长17.81%；归母净利润达17.45亿元，同比增长35.99%；扣非净利润为19.7亿元，同比增长35.87%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为133.24亿元，同比增长27.65%；归母净利润为6.83亿元，同比增长41.34%；扣非净利润为6.67亿元，同比增长47.63%。

盈利能力分析

公司毛利率为11.39%，同比下降2.06个百分点；净利率为5.36%，同比提升16.24%。期间费用控制成效显著，销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重为2.45%，同比下降31.44%。财务费用同比下降38.64%，主要因银行借款规模下降及资金综合成本降低。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为30.07亿元，同比增长11.35%；应收账款为7.83亿元，同比增长10.99%；有息负债为94.07亿元，同比下降17.13%。长期借款下降67.15%，主要系重分类至一年内到期的长期借款增加所致。短期借款则上升150.04%，反映短期融资规模扩大。

合同负债为511.23%，主要因预收货款增加；其他流动负债同比增长1057.92%，与预收货款带来的待转销项税增加及未终止确认票据上升有关。衍生金融负债增长220.55%，源于商品套期合约浮动盈亏变动。

运营与投资活动

每股经营性现金流为1.96元，同比增长29.3%；每股净资产为12.12元，同比增长6.9%；每股收益为1.03元，同比增长34.89%。在建工程同比增长75.81%，表明项目建设持续投入。投资活动产生的现金流量净额同比下降124.24%，主因是上期处置联营企业股权收到大额现金，而本期新增对联营企业的投资。

衍生金融资产下降91.83%，因报告期末部分商品套期合约浮动盈利减少；应收票据增长86.49%，系持有的已转让未到期承兑汇票增加；应收款项融资下降64.76%，因持有的应收票据减少。

预付款项激增5453.16%，主要由于原料采购预付款增加；其他应收款增长40.78%，因期货保证金较年初上升。长期应收款下降71.82%，因部分融资租赁款已收回；一年内到期的非流动资产下降56.89%，亦因收回临近到期的租赁款。

利润表项目变动说明

投资收益同比下降33.64%，因对联营企业确认的投资收益减少；公允价值变动收益下降287.65%，受商品套期合约无效部分浮动盈亏影响；信用减值损失增加187.41%，因计提的债权信用减值损失同比上升；资产处置收益下降749.96%，因处置固定资产损失增加。

少数股东损益增长55.94%，受益于控股子公司华联锌铟净利润上升；其他综合收益的税后净额下降2141.11%，主要受套期合约浮动盈亏变动影响；专项储备增长63.52%，因计提但尚未使用的安全生产费用增加。

经营与发展动态

2025年前三季度，公司有色金属总产量达27.10万吨，其中锡6.77万吨、铜9.68万吨、锌10.53万吨；稀贵金属方面生产铟101.62吨。公司强化经营管理，应对价格波动与原料紧张挑战，通过精细化管理和降本增效推动业绩增长。

多项荣誉与技术突破落地：2025年7月入选《财富》中国500强；8月华联锌铟获应急演练一等奖；9月锡业分公司入选工信部5G工厂名录，相关技术获省科技进步一等奖，中心化验室获CNAS认可，一项锡分离装置获美国专利授权。

公司治理结构发生调整：2025年9月12日股东大会通过取消监事会的议案，将不再设立监事会。截至9月30日，公司累计回购股份370,000股，占总股本0.0225%，成交金额7,005,300.00元（不含交易费用）。

风险提示

尽管盈利能力改善明显，但仍需关注潜在风险。财报体检工具指出，货币资金/流动负债比例仅为32.45%，建议关注现金流状况；有息资产负债率为25.05%，提示需留意债务结构合理性。

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