中绿电（000537）三季报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款与债务压力需警惕

近期中绿电（000537）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中绿电（000537）2025年三季报显示，公司实现营业总收入37.07亿元，同比增长26.78%；归母净利润为8.05亿元，同比下降12.02%；扣非净利润为8.15亿元，同比下降3.06%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达13.74亿元，同比增长22.72%；归母净利润为1.87亿元，同比下降58.5%；扣非净利润为1.97亿元，同比下降47.58%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2025年三季报毛利率为52.15%，同比下降11.96个百分点；净利率为32.43%，同比下降11.85个百分点。每股收益为0.39元，同比下降15.22%。尽管收入保持增长，但利润指标全面下滑，反映出公司在成本控制或资产回报方面面临一定压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为70.61亿元，较上年同期增长23.04%；应收账款为56.01亿元，同比下降12.42%；有息负债达611.58亿元，同比增长10.36%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达555.38%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

现金流与运营效率

公司每股经营性现金流为1.96元，同比增长221.72%，显示出经营性现金流入明显改善。然而，财报体检工具提示，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-25.21%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，说明长期现金流状况仍不容乐观。

投资回报与财务健康度

公司去年ROIC为2.29%，历史10年中位数ROIC为4.96%，最低年份2022年仅为1.91%，整体资本回报能力偏弱。同时，有息资产负债率为62.09%，处于较高水平，叠加资本开支驱动型商业模式，未来可能持续面临资金压力。

综合评价

中绿电营业收入稳步增长，但净利润显著下滑，叠加高企的应收账款、负向的经营性现金流均值及较高的有息负债，财务结构存在一定风险。虽然每股经营性现金流大幅改善，但长期现金流与债务负担仍是关注重点。

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