凤凰航运（000520）：2025年三季报净利润大幅下滑，扣非盈利改善但主业承压明显

近期凤凰航运（000520）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

凤凰航运（000520）发布的2025年三季报显示，公司整体盈利能力显著恶化。报告期内，公司营业总收入为5.49亿元，同比下降27.40%；归母净利润为-5561.71万元，同比减少151.86%。尽管主营业务面临较大压力，但扣非净利润实现扭亏为盈，达714.57万元，同比增长125.35%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.05亿元，同比下降20.73%；归母净利润为-5684.73万元，同比大幅下降692.75%；而第三季度扣非净利润为630.68万元，同比增长147.53%，显示出公司在剔除非经常性损益后具备一定经营改善迹象。

盈利能力分析

公司毛利率为5.9%，同比大幅增长1757.74%，但净利率为-10.14%，同比减少246.89%，反映出虽然成本控制或定价策略有所调整，但整体盈利仍受非经营因素严重拖累。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为2418.65万元，三费占营收比为4.41%，同比上升28.93%，表明费用负担加重。

每股收益为-0.06元，同比减少154.13%；每股净资产为0.4元，同比下降22.89%；每股经营性现金流为-0元，同比减少114.0%，显示股东权益和现金流状况持续弱化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.82亿元，较上年同期的9162.29万元增长98.68%，现金储备较为充裕。应收账款为8667.37万元，同比增长33.55%，需关注其回收风险。有息负债为3060.41万元，较上年同期的673.75万元大幅增加354.23%，债务压力有所上升。

主营构成与业务评价

从业务结构来看，财报未披露具体主营分类明细数据。但从整体表现看，公司营业收入下滑且归母净利润持续为负，反映主业运营面临挑战。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为7.34%，投资回报偏弱，2024年ROIC曾低至-14.72%，投资回报极差。上市以来已发布31份年报，出现亏损年份共6次，财务稳定性不足。

综合评估

尽管公司通过提升毛利率和优化非经常性项目实现了扣非净利润的显著增长，但核心收入下滑、归母净利润深度亏损以及应收账款上升等问题仍不容忽视。建议重点关注公司应收账款管理和未来主业复苏进展。

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