华康洁净（301235）：2025年三季报营收与利润大幅增长，但应收账款高企与现金流压力需警惕

近期华康洁净（301235）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

华康洁净（301235）2025年三季报财务分析

一、经营业绩显著提升

截至2025年三季报期末，华康洁净实现营业总收入14.31亿元，同比增长32.59%；归母净利润达6115.67万元，同比上升211.46%；扣非净利润为6144.91万元，同比增幅高达365.18%，显示出公司盈利能力在报告期内显著增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入5.97亿元，同比增长13.48%；第三季度归母净利润为4247.37万元，同比增长39.69%；扣非净利润为4185.41万元，同比增长39.14%，表明公司在当季继续保持稳健增长态势。

二、盈利质量与费用控制情况

尽管收入和利润大幅增长，但公司毛利率为32.78%，同比下降6.47个百分点，反映出产品或服务的盈利空间有所收窄。不过，净利率达到4.4%，同比提升143.15%，说明公司在成本控制和整体盈利转化方面取得明显改善。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.87亿元，三费占营收比例为20.06%，较去年同期下降16.21个百分点，体现出公司在费用管控方面的成效。

三、资产与负债结构分析

截至报告期末，公司应收账款为18.07亿元，较上年同期增长18.70%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2704.28%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

有息负债为10.07亿元，较上年同期增长68.40%，有息资产负债率达24.92%，债务负担有所加重。同时，货币资金为4.78亿元，同比增长162.05%，但货币资金/流动负债比例仅为52.88%，短期偿债能力偏弱。

四、现金流与股东回报

公司每股经营性现金流为-2.83元，同比减少158.03%，已连续三年经营性现金流均值为负，反映出主营业务现金创造能力不足，依赖外部融资维持运营的风险值得关注。

每股收益为0.77元，同比增长305.26%；每股净资产为16.87元，同比增长0.25%，显示股东权益稳步积累，但增长主要来自账面利润而非现金流入。

五、综合评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为3.38%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为8.95%，投资回报波动较大。公司业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

建议重点关注以下风险点：- 应收账款规模过大，回款效率影响利润质量；- 经营性现金流持续为负，资金链压力较大；- 有息负债快速上升，财务费用负担可能加剧。

总体来看，华康洁净在2025年前三季度实现了营业收入与净利润的双高增长，但在盈利质量、现金流管理和债务结构方面仍面临挑战，未来需加强营运资金管理以提升财务稳健性。

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