彩讯股份（300634）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期彩讯股份（300634）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

彩讯股份（300634）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，彩讯股份实现营业总收入13.41亿元，同比增长10.81%；归母净利润为1.96亿元，同比增长0.61%；扣非净利润为1.68亿元，同比下降9.38%。整体营收保持稳健增长，但盈利能力有所承压，尤其是非经常性损益之外的利润出现下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4.22亿元，同比下降1.76%；归母净利润为6098.34万元，同比下降20.99%；扣非净利润为6057.09万元，同比下降2.54%。第三季度多项盈利指标同比下滑，反映出短期经营压力加大。

二、盈利能力分析

公司本期毛利率为35.44%，较去年同期下降12.27个百分点；净利率为14.55%，同比下降8.12个百分点。尽管收入增长，但毛利和净利空间收窄，表明成本或投入增加对利润形成挤压。

三费合计为5283.67万元，占营业收入比重为3.94%，同比下降14.54%，显示公司在费用控制方面取得一定成效，管理效率有所提升。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.65亿元，较上年同期的10.15亿元略有下降，降幅为4.99%；应收账款为3.52亿元，较上年同期的3.49亿元微增0.81%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达152.96%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

有息负债为3495.89万元，相比上年同期的1.15亿元大幅减少69.56%，债务结构明显优化，偿债压力显著减轻。

每股经营性现金流为0.37元，同比大幅提升491.92%（上年同期为-0.09元），反映主营业务现金回笼能力显著增强。

四、股东权益与估值指标

公司每股净资产为6.46元，同比增长7.72%；每股收益为0.44元，与上年同期持平。资本积累稳定，股东权益持续增长。

五、业务模式与投资回报

据分析工具显示，公司去年ROIC（投入资本回报率）为6.8%，处于一般水平；历史中位数ROIC为10.78%，整体投资回报表现较好。公司净利率为12.94%，产品附加值较高，业绩主要依赖研发驱动，具备一定技术壁垒。

六、风险提示

需重点关注应收账款水平。当前应收账款规模已远超年度归母净利润，若未来回款不畅，可能对公司现金流和实际盈利质量造成影响。建议持续跟踪其客户集中度及坏账计提情况。

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