高澜股份（300499）2025年三季报财务分析：营收与盈利大幅增长，但应收账款与现金流压力仍需关注

近期高澜股份（300499）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著改善

截至2025年三季报，高澜股份营业总收入达5.88亿元，同比增长62.52%；归母净利润实现3423.5万元，同比扭亏为盈，增幅达293.98%；扣非净利润为2659.52万元，同比增长204.09%，显示出公司盈利能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.7亿元，同比增长115.1%；归母净利润达1130.35万元，同比增长170.93%；扣非净利润为875.73万元，同比增长148.67%，表明公司业绩在当季加速释放。

毛利率为27.8%，较去年同期提升2.09个百分点；净利率达5.18%，同比上升208.45个百分点，反映出公司在成本控制和经营效率方面取得积极进展。

费用管控成效显著

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计1.3亿元，三费占营收比例为22.16%，同比下降30.19个百分点，体现出公司在期间费用方面的有效压缩，助力利润率提升。

资产与现金流状况存在潜在风险

尽管盈利改善明显，但公司应收账款达3.48亿元，较2024年同期的2.7亿元增长28.95%。当前应收账款占最新年报营业总收入的比例高达50.38%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险。

货币资金为2.09亿元，同比增长55.05%；有息负债为752.99万元，同比增长19.91%。然而，财报体检提示：货币资金/流动负债仅为38.86%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，经营性现金流承压。

每股经营性现金流为0.37元，同比增长233.16%，虽有明显改善，但近三年经营性现金流均值/流动负债为-2.23%，长期现金流稳定性仍待观察。

股东回报与资产质量

每股净资产为4.54元，同比增长0.01%；每股收益为0.11元，同比增长283.33%，反映股东权益小幅提升，盈利贡献显著增强。

综合评价

从业务层面看，公司历史净利率曾为-7.18%，上市以来中位数ROIC为8.77%，但2024年ROIC低至-3.57%，显示投资回报波动剧烈。公司上市8年来出现过2次亏损，商业模式稳定性偏弱。

当前财务分析工具建议重点关注应收账款管理、现金流状况及财务费用变化，尤其是在净利润转正背景下，仍需警惕潜在的营运资金压力。

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