顺威股份（002676）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但债务与现金流压力仍存

近期顺威股份（002676）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

顺威股份（002676）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入22.11亿元，同比增长8.41%；归母净利润达5874.07万元，同比增长37.62%；扣非净利润为5662.3万元，同比增长31.95%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6.26亿元，同比下降4.03%；归母净利润为218.0万元，同比增长16.5%；扣非净利润为84.06万元，同比下降48.64%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年三季报显示，毛利率为19.39%，同比增幅为8.19%；净利率为2.93%，同比增幅为32.55%。每股收益为0.08元，同比增长37.61%；每股净资产为1.81元，同比增长5.65%。

此外，每股经营性现金流为0.19元，同比增长701.37%，由去年同期的-0.03元转正，显示出经营活动现金流转好迹象。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.69亿元，三费占营收比为12.19%，较上年同期上升4.21个百分点。

资产方面，货币资金为3.75亿元，较去年同期的2.78亿元增长34.64%；应收账款为10.96亿元，同比下降8.32%（上年同期为11.96亿元）；有息负债为13.83亿元，同比增长4.80%（上年同期为13.2亿元）。

风险提示

尽管盈利指标向好，但财务健康状况仍存在潜在风险。财报分析工具指出：

• 货币资金/流动负债为31.87%，流动性覆盖能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为4.1%，现金流对短期债务保障不足；
• 有息资产负债率为37.03%，债务负担较高；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为28.7%，偿债压力较大；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值高达66.02%，财务成本对现金流形成显著挤压；
• 应收账款/利润达2024.45%，回款质量与利润匹配度偏低，存在坏账或盈利虚高风险。

历史表现与商业模式

从业绩驱动模式看，公司主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。历史数据显示，公司过去10年中位数ROIC为3.07%，2024年ROIC为3.89%，整体资本回报能力偏弱；2017年ROIC曾低至-1.36%，且上市以来出现过1次亏损年度，历史财报表现整体一般。

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