九安医疗（002432）2025年三季报财务分析：营收大幅下滑但盈利提升，三费占比激增引关注

近期九安医疗（002432）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标

• 营业总收入：2025年三季报为10.69亿元，同比下降48.89%。
• 归母净利润：2025年三季报为15.89亿元，同比上升16.11%。
• 扣非净利润：2025年三季报为15.78亿元，同比上升14.60%。
• 毛利率：2025年三季报为65.4%，同比下降8.76个百分点。
• 净利率：2025年三季报为148.48%，同比上升102.56个百分点。
• 三费占营收比：2025年三季报为63.56%，同比上升108.29%；销售费用、管理费用、财务费用合计6.8亿元。
• 每股收益：2025年三季报为3.66元，同比上升14.74%。
• 每股净资产：2025年三季报为47.73元，同比上升21.50%。
• 每股经营性现金流：2025年三季报为-0.07元，同比下降105.17%。

单季度表现

• 第三季度营业总收入为3.04亿元，同比下降58.98%。
• 第三季度归母净利润为6.69亿元，同比下降12.78%。
• 第三季度扣非净利润为6.97亿元，同比上升2.62%。

资产与负债状况

• 货币资金：2025年三季报为35.05亿元，同比增长21.37%。
• 应收账款：2025年三季报为5389.78万元，同比下降49.95%。
• 有息负债：2025年三季报为51亿元，同比增长61.76%。

经营业务与投资回报评价

• 公司去年ROIC为7.69%，近年资本回报率一般；近10年中位数ROIC为3.57%，中位投资回报较弱。
• 历史最差年份为2015年，ROIC为-19.46%，显示投资回报波动较大。
• 上市以来共披露14份年报，出现亏损年份3次，表明生意模式较为脆弱。
• 尽管净利率高达69.44%（上年数据），反映产品或服务附加值较高，但业绩呈现周期性特征。

偿债能力

• 公司现金资产状况非常健康，具备较强的流动性支持能力。

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