泰和新材（002254）三季报净利大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期泰和新材（002254）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

泰和新材（002254）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。截至报告期末，营业总收入为27.32亿元，同比下降6.5%；归母净利润为3705.9万元，同比下降75.22%；扣非净利润为-478.51万元，同比减少109.01%，由盈转亏。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入8.29亿元，同比下降14.59%；归母净利润为1071.8万元，同比下降66.58%；扣非净利润为-649.95万元，同比下降148.97%，亏损扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率有所改善，达到18.18%，同比增长6.93%，但净利率显著下滑至0.49%，同比减少84.8%。每股收益为0.04元，同比下降76.47%。三费合计为2.75亿元，三费占营收比为10.08%，同比上升10.35%，显示期间费用压力加大，侵蚀企业盈利空间。

资产与负债状况

公司货币资金为20.12亿元，较上年同期增长2.96%；应收账款为5.37亿元，同比下降23.81%；有息负债为43.33亿元，同比增长15.18%。有息资产负债率为28.51%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达54.75%，提示债务负担偏高。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.06元，同比减少266.01%，反映主营业务现金回笼能力恶化。货币资金与流动负债之比为57.19%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为1.99%，短期偿债保障不足。

此外，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达599.32%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在回款风险或利润质量偏低的问题。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司依赖研发及营销推动发展，但当前ROIC为0.52%，处于历史低位，近10年中位数ROIC为5.52%，长期投资回报偏弱。结合净利率低、扣非净利润亏损、现金流持续为负等特征，公司当前面临较大的经营压力。

需重点关注其现金流状况、债务结构以及应收账款回收情况。

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