江南化工（002226）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款与债务压力需关注

近期江南化工（002226）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江南化工（002226）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入68.85亿元，同比增长2.78%；归母净利润为6.64亿元，同比下降11.4%；扣非净利润为6.36亿元，同比下降6.43%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为22.71亿元，同比增长0.95%；归母净利润为2.37亿元，同比下降28.47%；扣非净利润为2.08亿元，同比下降20.02%。

盈利能力分析

公司毛利率为30.24%，同比下降4.83个百分点；净利率为12.7%，同比下降9.62个百分点。盈利能力有所减弱。

每股收益为0.25元，同比下降11.38%；每股净资产为3.87元，同比增长9.98%；每股经营性现金流为0.35元，同比增长29.69%。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为8.07亿元，三费占营收比例为11.72%，同比上升0.51个百分点。

货币资金为22.8亿元，较上年同期的18.63亿元增长22.41%；应收账款为47.39亿元，较上年同期的42.31亿元增长12.01%；有息负债为49.48亿元，较上年同期的45.74亿元增长8.17%。

风险提示

财报显示，公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达531.82%。同时，有息资产负债率已达到24.6%，债务负担需引起关注。

投资回报评价

根据历史数据，公司去年的ROIC为8.27%，资本回报率一般；过去十年中位数ROIC为6.32%，中位投资回报较弱。2016年最低ROIC为2.4%，反映出长期投资回报稳定性不足。

综合来看，公司营收保持小幅增长，但净利润明显下滑，叠加高企的应收账款和持续上升的有息负债，未来经营现金流和偿债能力值得关注。

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