红宝丽（002165）：2025年三季报营收小幅增长但盈利能力下滑，应收账款与债务压力需警惕

近期红宝丽（002165）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

红宝丽（002165）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入19.74亿元，同比增长3.91%；归母净利润为3746.17万元，同比下降18.73%；扣非净利润为610.82万元，同比下降79.35%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达7.29亿元，同比增长13.78%；归母净利润为1307.24万元，同比增长57.96%；扣非净利润为1227.87万元，同比增长255.37%，环比改善明显。

盈利能力分析

公司毛利率为14.61%，同比下降4.72个百分点；净利率为1.96%，同比下降19.61个百分点。每股收益为0.05元，同比下降18.82%。尽管营收有所增长，但盈利水平显著下降，反映出成本压力或资产效率偏低对公司利润形成压制。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计2.1亿元，三费占营收比例为10.63%，同比下降1.72个百分点，显示公司在费用控制方面略有成效。每股净资产为2.78元，同比增长1.46%，表明股东权益小幅提升。

货币资金为10.45亿元，较上年同期的8.01亿元增长30.44%；应收账款为6.9亿元，较上年同期的5.76亿元增长19.75%；有息负债为29.84亿元，较上年同期的26.58亿元增长12.25%。

风险提示

财报分析工具指出多项潜在风险：

• 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1179.38%，回款压力较大。
• 现金流压力：货币资金/流动负债为59.95%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.63%，短期偿债能力偏弱。
• 债务负担：有息资产负债率为55.13%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.42%，长期偿债压力较高。

此外，公司近三年经营性现金流表现不稳定，2025年三季度每股经营性现金流为0.05元，同比下降73.25%，反映主营业务现金生成能力减弱。

综合评价

红宝丽2025年前三季度营收稳中有升，尤其第三季度利润增速亮眼，但整体盈利能力持续承压，扣非净利润大幅下滑。公司面临较高的应收账款、有息负债及现金流压力，资本回报率历史表现偏弱（近10年中位数ROIC为2.81%），商业模式依赖研发驱动，需进一步验证其可持续性。

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