张裕A（000869）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期张裕A（000869）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

张裕A（000869）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，公司实现营业总收入21.16亿元，同比下降3.7%；归母净利润为1.88亿元，同比下降16.27%；扣非净利润为1.68亿元，同比下降12.3%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6.45亿元，同比下降4.38%；归母净利润为191.72万元，同比下降30.96%；扣非净利润为-376.8万元，同比下降30.97%，呈现亏损状态。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所减弱。2025年前三季度毛利率为58.06%，同比减少1.65个百分点；净利率为9.06%，同比下降11.25个百分点。每股收益为0.28元，同比下降12.5%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8.06亿元，三费占营收比为38.08%，较上年同期下降0.7个百分点，显示公司在控费方面略有成效。

资产结构上，公司货币资金为18.51亿元，同比增长13.60%；应收账款为1.75亿元，同比增加23.32%；有息负债为3.7亿元，同比下降1.80%。

股东权益与现金流

每股净资产为15.56元，同比增长1.84%。每股经营性现金流为0.53元，同比大幅增长102.33%，显示出公司经营活动现金回笼能力显著增强。

主营业务情况

根据现有资料，未提供具体的主营业务分类数据，无法进一步拆解各业务板块的收入与利润贡献情况。

综合评价

从财务表现来看，张裕A在2025年前三季度面临营收与利润双降的压力，盈利能力指标普遍下滑，尤其是净利率和归母净利润降幅明显。尽管三费占比小幅下降，体现一定的成本控制能力，但应收账款上升可能带来回款压力。另一方面，经营性现金流显著改善，货币资金充裕，为公司后续运营提供了流动性保障。

结合历史数据，公司近年来资本回报率偏低，2024年ROIC仅为2.76%，长期投资回报表现偏弱。当前业绩仍依赖营销驱动，可持续增长模式有待观察。

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