通程控股（000419）2025年三季报：营收增长但盈利能力下滑，扣非净利润显著改善

近期通程控股（000419）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

通程控股（000419）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入14.81亿元，同比增长6.16%；归母净利润为1.24亿元，同比下降14.89%；扣非净利润达1.18亿元，同比上升16.67%。整体呈现“增收不增利”的特征，但核心主业盈利能力有所增强。

单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入为4.47亿元，同比下降10.68%；归母净利润为4113.53万元，同比上升27.25%；扣非净利润为3787.3万元，同比大幅增长145.49%。尽管当季收入下滑，但盈利质量明显提升，尤其是扣非净利润增速显著。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为22.83%，同比下降10.06个百分点；净利率为10.09%，同比下降22.65个百分点。盈利能力指标双双回落，反映出成本压力或非经常性损益对公司利润造成影响。每股收益为0.23元，同比下降14.88%。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为3.32亿元，三费占营收比为22.43%，较上年同期微降0.12个百分点，显示公司在控费方面略有成效。货币资金为12.55亿元，同比增长7.44%；有息负债为2.42亿元，同比下降23.31%，债务负担减轻。

应收账款为6930.98万元，较去年同期的3603.93万元增长92.32%，需关注回款风险。

股东权益与现金流

每股净资产为6.43元，同比增长2.64%；每股经营性现金流为0.55元，同比增长41.93%，表明公司经营活动现金生成能力增强。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。资本回报方面，公司去年ROIC为4.41%，近十年中位数为4.6%，投资回报水平偏弱。尽管现金状况健康，但近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.74%，建议持续关注现金流安全边际。

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