惠泰医疗（688617）2025年三季报财务分析：营收净利双增但净利率下滑，现金流与净资产承压

近期惠泰医疗（688617）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

惠泰医疗（688617）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，公司营业总收入达18.67亿元，同比增长22.47%；归母净利润为6.23亿元，同比增长18.02%；扣非净利润为6.02亿元，同比增长18.5%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为6.54亿元，同比增长24.77%；归母净利润为1.98亿元，同比增长6.77%；扣非净利润为1.91亿元，同比增长6.1%。

盈利能力分析

公司毛利率为73.19%，较去年同期上升0.69个百分点，保持较高水平。然而，净利率为32.92%，同比下降3.84个百分点，反映出在收入增长的同时，盈利能力有所弱化。

费用控制情况

销售、管理及财务三项费用合计为4.12亿元，占营收比重为22.05%，同比上升1.01个百分点，表明期间费用压力略有增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.93亿元，较去年同期的6亿元增长65.63%，流动性较为充裕。应收账款为7750.26万元，同比增长32.64%；有息负债为1190.32万元，同比增长41.05%。

每股净资产为21.2元，同比下降13.62%；每股经营性现金流为4.79元，同比下降10.92%，显示出资产质量和现金流回笼面临一定压力。

盈利指标与资本回报

每股收益为4.42元，同比增长17.24%。根据历史数据，公司去年ROIC为28.07%，资本回报率表现强劲；上市以来中位数ROIC为20.82%，整体投资回报良好，最低年份（2018年）ROIC为6.72%。

综合评价

惠泰医疗2025年前三季度实现了营收与利润的稳步增长，核心业务保持扩张态势，毛利率维持高位。但净利率下滑、三费占比上升、每股净资产和经营性现金流下降，提示公司在盈利质量与内部资源管理方面需持续关注。

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