久日新材（688199）2025年三季报财务分析：营收微降但盈利显著改善，现金流与债务结构仍需关注

近期久日新材（688199）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

久日新材（688199）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入10.97亿元，同比下降2.39%；归母净利润为271.98万元，同比上升111.27%；扣非净利润为-731.42万元，同比上升77.25%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达3.84亿元，同比增长7.79%；第三季度归母净利润为1177.71万元，同比增长204.7%；第三季度扣非净利润为285.45万元，同比增长120.83%。

盈利能力方面，本报告期公司毛利率为14.98%，同比增幅10.75%；净利率为-0.45%，同比增幅81.55%。

主要财务指标对比

财务状况分析

盈利能力提升明显尽管营业总收入略有下滑，但归母净利润由负转正，同比大幅增长111.27%，主要得益于毛利率和净利率的显著改善。毛利率达到14.98%，同比提升10.75个百分点；净利率虽仍为负值（-0.45%），但同比改善幅度达81.55%。

费用控制压力显现三费合计占营收比例为8.19%，较上年同期增加3.23%，表明期间费用对收入的侵蚀有所加重，可能对公司长期盈利能力构成一定压力。

资产与负债结构货币资金为6.49亿元，同比增长5.92%；应收账款为2.71亿元，同比下降3.33%，回款情况略有好转。有息负债为11.16亿元，同比下降3.36%，整体债务规模小幅下降。

现金流与偿债能力每股经营性现金流为-0.12元，同比改善8.23%，但仍处于净流出状态。根据财报体检工具提示，货币资金/流动负债为85.11%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.41%，短期偿债能力偏弱。

同时，有息资产负债率为25.44%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.1%，显示公司债务负担相对稳定，但经营活动现金流对债务覆盖能力有限。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩增长依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的流动性风险。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为9.35%，但2023年曾降至-2.48%，反映出盈利稳定性不足，商业模式较为脆弱。

此外，公司上市以来共披露5份年报，其中有2个年度出现亏损，进一步印证其抗风险能力较弱。

结论

久日新材2025年前三季度在营收微降背景下实现了盈利水平的显著回升，尤其是归母净利润扭亏为盈，第三季度表现尤为突出。然而，扣非净利润仍为负值，核心盈利能力尚未完全恢复。同时，现金流持续净流出、三费占比上升以及债务结构对经营现金流的依赖等问题仍需高度关注。

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