洛阳钼业（603993）盈利能力显著提升但现金流承压，三费占比下降改善经营效率

近期洛阳钼业（603993）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

洛阳钼业（603993）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1454.85亿元，同比下降5.99%；归母净利润达142.8亿元，同比增长72.61%；扣非净利润为145.37亿元，同比增长69.98%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为507.13亿元，同比下降2.36%；归母净利润为56.08亿元，同比增长96.4%；扣非净利润为58.13亿元，同比增长98.63%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力明显增强。毛利率为21.96%，同比增幅达24.61%；净利率为11.33%，同比增幅高达84.19%。每股收益为0.67元，同比增长71.79%；每股净资产为3.63元，同比增长24.25%。尽管营业收入略有下滑，但利润端大幅增长，反映出公司在成本控制和运营效率方面取得积极成效。

费用与资产负债结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为29.37亿元，三费占营收比例为2.02%，同比下降28.63个百分点，表明期间费用管控能力持续优化。有息负债为290.24亿元，较去年同期的492.48亿元大幅减少，降幅达41.07%，显示出公司债务压力显著缓解。

货币资金为324.68亿元，较上年同期的322.04亿元微增0.82%。应收账款为6.74亿元，相比去年同期的4.47亿元增长50.73%，需关注其回款周期变化可能带来的流动性影响。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为0.74元，同比下降7.32%，在盈利大幅提升背景下出现小幅回落，提示经营活动现金生成能力有所减弱。财报体检工具指出，货币资金/流动负债为74.54%，建议关注公司现金流状况。

从业务评价来看，公司去年ROIC为14.69%，资本回报较强；历史近10年中位数ROIC为6.07%，整体投资回报偏弱，最低年份2015年ROIC仅为2.36%。当前净利率为7.26%（基于上年数据），产品附加值处于一般水平。

总结

总体来看，洛阳钼业在2025年前三季度实现了利润的高速增长，得益于毛利率和净利率的显著提升以及有效的费用控制。虽然营业收入略有下降，且经营性现金流小幅走低，但债务结构改善明显，财务稳健性增强。未来需重点关注应收账款变动及现金流匹配情况，以维持长期可持续发展。

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