建发合诚（603909）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，应收账款风险需关注

近期建发合诚（603909）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

建发合诚（603909）2025年前三季度实现营业总收入52.07亿元，同比增长10.55%；归母净利润为7678.55万元，同比增长21.2%；扣非净利润为7131.0万元，同比增长22.1%。整体盈利能力持续改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达18.14亿元，同比增长16.37%；归母净利润为3174.07万元，同比增长8.28%；扣非净利润为3003.01万元，同比增长10.24%，保持稳健增长态势。

盈利能力指标

公司2025年三季报毛利率为5.23%，同比下降3.66个百分点；净利率为1.78%，同比提升2.01个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9964.47万元，三费占营收比例为1.91%，同比下降5.99个百分点，成本控制能力有所增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.06亿元，较上年同期的7.3亿元增长51.59%；应收账款为11.33亿元，较上年同期的11.6亿元下降2.37%；有息负债为1304.39万元，较上年同期的734.72万元上升77.54%。

每股指标方面，每股净资产为4.31元，同比增长7.84%；每股收益为0.29元，同比增长21.23%；每股经营性现金流为0.26元，同比下降44.5%。

风险提示

尽管公司盈利能力和现金流总体稳定，但应收账款规模仍处于较高水平。本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1184.75%，可能对公司未来回款及资金周转带来一定压力，建议持续关注其信用风险与坏账计提情况。

综合评价

从业务评价来看，公司去年ROIC为10.2%，历史上市以来中位数ROIC为10.06%，投资回报较为稳定；净利率为1.86%，产品附加值相对有限。整体财务表现尚佳，现金资产状况健康，具备一定抗风险能力。

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