家家悦（603708）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款需关注

近期家家悦（603708）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

家家悦（603708）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入135.88亿元，同比下降3.81%；归母净利润为2.06亿元，同比增长9.43%；扣非净利润达1.97亿元，同比增长25.83%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为45.81亿元，同比下降3.87%；归母净利润为2276.65万元，同比增长24.34%；扣非净利润为1588.86万元，同比大幅上升469.57%。

盈利能力方面，本期毛利率为23.93%，同比提升2.9个百分点；净利率为1.44%，同比提升10.74个百分点。

主要财务指标对比

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到23.93%和1.44%，反映出盈利能力有所增强。期间三项费用合计为28.94亿元，三费占营收比例为21.29%，较上年同期微增0.19个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为27.29亿元，较去年同期增长8.20%；应收账款为1.87亿元，同比增长11.83%；有息负债为14.3亿元，同比下降1.83%。

每股经营性现金流为2.48元，同比增长1.08%；每股净资产为3.69元，同比下降2.9%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为53.16%，现金流覆盖能力偏弱，存在短期偿债压力。
• 应收账款/利润比率达142.07%，回款情况需持续跟踪，可能存在利润质量风险。

此外，公司历史ROIC中位数为10.66%，但最近一年ROIC为4.58%，投资回报能力减弱；2021年曾出现-2.09%的负值，说明公司面临周期性波动压力。净利率历史低位为0.67%，当前虽回升至1.44%，但仍处于较低水平，产品附加值有限。

商业模式与业务评价

公司业绩增长主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性及投入效率。整体财报表现一般，上市以来共披露8份年报，其中出现过1次亏损，需结合具体背景深入分析。

综上，家家悦在2025年前三季度实现了盈利指标的显著改善，尤其是扣非净利润增速亮眼，但营业收入持续承压，同时现金流与应收账款管理仍存隐忧，未来需密切关注运营效率与回款质量的变化。

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