奇精机械（603677）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但现金流承压，应收账款风险需关注

近期奇精机械（603677）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

奇精机械（603677）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

奇精机械2025年前三季度实现营业总收入15.39亿元，同比增长4.94%；归母净利润为5268.59万元，同比增长1.84%；扣非净利润为5025.04万元，同比增长3.24%。整体营收和盈利水平保持小幅增长，反映出公司在当前市场环境下具备一定的经营韧性。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.82亿元，同比下降2.49%；但归母净利润达1218.89万元，同比增长20.18%；扣非净利润为1219.97万元，同比增长32.0%。尽管收入略有下滑，但盈利能力显著提升，表明公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.61%，较去年同期上升7.61个百分点，显示产品或服务的盈利空间有所改善。然而，净利率为3.41%，同比减少3.34个百分点，与毛利改善趋势背离，可能受到期间费用上升或其他非经营性支出影响。

三费合计为8669.59万元，占营业收入比重为5.63%，较上年同期上升1.71个百分点，费用压力有所增加。尽管如此，每股收益为0.27元，同比增长1.6%；每股净资产为6.04元，同比增长5.56%，反映股东权益持续积累。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为6.51亿元，较上年同期增长24.91%，远高于净利润规模，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达965.21%，提示回款周期较长，信用政策趋松或客户集中度较高，存在一定的坏账风险和流动性压力。

货币资金为2.6亿元，较上年同期下降32.85%；有息负债为4.48亿元，同比下降24.09%，说明公司在主动去杠杆。但货币资金/流动负债比例仅为85.92%，低于1的安全警戒线，短期偿债能力偏弱。

四、现金流表现

每股经营性现金流为0.09元，同比减少79.55%，大幅下滑，表明主营业务产生的现金流入减弱，尽管账面盈利增长，但利润“含金量”下降，需警惕盈利质量下滑的风险。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视研发投入的实际转化效率。资本回报方面，公司去年ROIC为5.24%，历史中位数为9.96%，投资回报波动较大，整体处于行业中等偏低水平。

综上所述，奇精机械2025年前三季度营收和净利润实现温和增长，毛利率提升明显，但净利率下滑、经营性现金流大幅萎缩以及高企的应收账款仍构成主要风险点。未来需重点关注其回款能力、费用管控及现金流修复情况。

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