江中药业（600750）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，现金流与净资产稳步提升

近期江中药业（600750）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江中药业（600750）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入29.33亿元，同比下降6.28%；归母净利润达6.83亿元，同比增长5.54%；扣非净利润为6.4亿元，同比增长3.98%。整体来看，尽管营业收入出现下滑，但盈利水平仍保持增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为7.92亿元，同比下降7.59%；归母净利润为1.61亿元，同比增长4.7%；扣非净利润为1.58亿元，同比增长9.46%，表明公司在控制非经常性损益影响下仍具备较强的盈利能力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为66.05%，较去年同期上升0.76个百分点；净利率为25.32%，同比提升13.12个百分点，反映出公司在成本控制和盈利能力方面有所优化。三费合计为9.63亿元，三费占营收比为32.83%，同比下降10.61个百分点，费用管控成效明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为19.99亿元，较上年同期的9.08亿元大幅增长120.13%，显示出较强的现金储备能力。应收账款为4.82亿元，相比2024年同期的2.96亿元增长63.02%，需关注回款周期变化可能带来的运营风险。有息负债为1.59亿元，较上年同期的66.53万元大幅增加23751.26%，债务结构变动显著。

每股净资产为5.98元，同比增长1.15%；每股经营性现金流为1.53元，同比大增98.17%，说明公司主营业务产生的现金流能力显著增强。每股收益为1.08元，同比增长4.85%。

主营业务与商业模式

从业务模式看，公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其营销投入的实际转化效率。根据历史数据，公司去年ROIC为17.24%，资本回报较强；近十年中位数ROIC为14.75%，长期投资回报处于合理区间，最低年份2021年ROIC为11.5%，仍保持在较好水平。此外，去年净利率为19.4%，体现产品或服务具有较高附加值。

综合来看，江中药业在营收承压背景下通过精细化管理和费用控制实现了利润增长，现金流和资产质量持续改善，但应收账款上升及有息负债激增值得关注。

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