民丰特纸（600235）2025年三季报：营收利润双降，三费占比攀升，现金流与债务压力凸显

近期民丰特纸（600235）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

民丰特纸（600235）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为8.89亿元，同比下降23.61%；归母净利润为1864.11万元，同比下降69.43%；扣非净利润为735.17万元，同比下降87.89%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.87亿元，同比下降24.44%；归母净利润为356.74万元，同比下降71.56%；扣非净利润为-768.76万元，同比下降162.37%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升至16.6%，同比增长8.26%，但净利率下滑至2.1%，同比减少59.98%。每股收益为0.05元，同比下降69.54%；每股经营性现金流为0.08元，同比减少81.82%。盈利能力显著弱化，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临较大挑战。

费用结构变化

期间费用压力加剧，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.11亿元，三费占营收比例升至12.47%，同比增幅高达54.13%，远超收入降幅，表明公司在运营效率方面存在改善空间。

资产与负债状况

货币资金为1.09亿元，较上年同期的2.17亿元下降49.83%，流动性明显收紧。有息负债为12.7亿元，较上年同期的12.32亿元增长3.08%。有息资产负债率为40.97%，债务负担较重。

应收账款为1.67亿元，虽然较上年同期的2.34亿元下降28.92%，但应收账款与利润之比高达231.27%，回款质量堪忧，盈利含金量较低。

投资回报与历史表现

公司上年度ROIC为3.34%，资本回报能力偏弱。过去十年中位数ROIC为2.5%，投资回报整体偏低，且在2015年曾出现-5.92%的负回报。自上市以来共披露24份年报，出现过1次亏损，需警惕潜在经营风险。

经营模式与风险提示

公司业绩依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。当前货币资金与流动负债之比仅为12.51%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为18.38%，短期偿债能力较弱，建议持续关注其现金流状况及债务结构演变。

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