海伦哲（300201）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款风险仍需警惕

近期海伦哲（300201）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现稳健

截至2025年三季报，海伦哲（300201）实现营业总收入12.9亿元，同比增长28.75%；归母净利润达1.76亿元，同比增长32.57%；扣非净利润为1.54亿元，同比增长18.82%。整体盈利能力持续提升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4.87亿元，同比增长1.46%；归母净利润为9274.3万元，同比增长13.27%；扣非净利润为9048.32万元，同比增长12.5%，表明公司在本季度维持了较为稳定的盈利增长。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为30.96%，同比下降8.54个百分点；净利率为13.87%，同比提升3.96个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善明显，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

期间销售费用、管理费用和财务费用合计为1.73亿元，三费占营收比例为13.42%，同比下降3.59个百分点，体现出运营效率的优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.31亿元，较上年同期的2.53亿元增长30.41%；应收账款为10.04亿元，较上年同期的10.29亿元下降2.44%；有息负债为1.31亿元，相比去年同期的2.65亿元大幅减少50.52%，债务压力显著缓解。

股东权益与现金流

每股净资产为1.67元，同比增长22.44%；每股收益为0.19元，同比增长39.05%；每股经营性现金流为-0.02元，同比改善69.44%，虽仍为负值，但现金回流情况正在好转。

风险提示

尽管多项指标向好，但公司应收账款规模仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达448.76%，且财报体检工具提示“应收账款/利润已达448.76%”，显示回款风险需重点关注。

此外，货币资金与流动负债之比为64.37%，流动性覆盖能力有限，建议持续关注公司现金流管理状况。

历史表现与业务评价

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为13.79%，显示当前资本回报较强；净利率为14.13%，产品附加值较高。但从十年历史看，中位数ROIC为6.12%，投资回报整体偏弱，且曾于2020年录得-19.64%的ROIC，历史上存在业绩波动风险。公司自上市以来共披露13份年报，出现过1次亏损，需进一步排查是否存在特殊事项影响。

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