汇川技术（300124）2025年三季报财务分析：营收净利双增，应收账款与现金流风险需关注

近期汇川技术（300124）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

汇川技术（300124）2025年前三季度实现营业总收入316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润达42.54亿元，同比增长26.84%；扣非净利润为38.88亿元，同比增长24.03%。整体业绩保持稳健增长态势。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入111.53亿元，同比增长21.05%；归母净利润为12.86亿元，同比增长4.04%；扣非净利润为12.17亿元，同比增长14.11%。尽管收入增速仍处较高水平，但净利润增速有所放缓。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为29.27%，同比下降3.34个百分点；净利率为13.64%，同比提升1.41个百分点。在毛利率承压背景下，净利率仍实现提升，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计22.35亿元，三费占营收比例为7.06%，同比下降18.86%，表明运营效率持续优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为69.08亿元，较去年同期增长95.40%，主要系子公司联合动力收到首次公开发行募集资金所致。应收账款为101.85亿元，同比增长6.67%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达237.67%，提示回款压力和信用风险需重点关注。

每股经营性现金流为1.45元，同比增长0.87%，现金流小幅改善。但货币资金与流动负债的比值为65.16%，流动性覆盖能力相对有限，存在一定的短期偿债压力。

成长与研发投入

2025年前三季度，通用自动化（含工业机器人）业务实现销售收入约131亿元，同比增长约20%。其中通用伺服系统收入53.4亿元，通用变频器收入40.5亿元，PLC&HMI收入12.9亿元，工业机器人（含精密机械）收入8.7亿元。

新能源汽车和轨道交通业务实现销售收入约148亿元，同比增长约38%，成为公司主要增长驱动力。智慧电梯业务收入约为36亿元，同比基本持平，维持稳定发展。

研发费用同比增长35.74%，主要因人员增长带来的薪酬及差旅费用上升，以及研发项目增多导致材料费和检测认证费增加，体现公司持续加大技术投入。

其他重要财务变动

• 投资收益同比增长1048.39%，主要源于合营企业所持海外基金公允价值变动收益增加及股权处置收益。
• 财务费用同比减少224.11%，受益于汇率波动带来的汇兑收益增加。
• 资本公积增长51.19%，因子公司联合动力完成创业板IPO所致。
• 少数股东权益增长295.76%，亦与联合动力上市后引入外部股东有关。
• 在建工程增长43.43%，主要用于苏州吴中区新能源汽车核心零部件生产基地及联合动力研发中心建设。
• 一年内到期的非流动资产增长394.35%，主要为即将到期的长期定期存款及利息增加。

综合评价

汇川技术2025年前三季度营收与利润实现双位数增长，核心业务板块运行平稳，新能源汽车与轨道交通业务增长强劲，费用管控能力显著提升。然而，应收账款规模高企，货币资金对流动负债覆盖不足，提示需关注其现金流安全性和资产质量。

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