力生制药（002393）：2025年三季报净利润大幅增长但单季承压，盈利能力提升与费用压力并存

近期力生制药（002393）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

力生制药（002393）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入10.07亿元，同比下降1.61%；归母净利润达3.71亿元，同比上升119.05%；扣非净利润为1.27亿元，同比增长19.21%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为2.76亿元，同比下降1.2%；归母净利润为2781.64万元，同比下降58.42%；而扣非净利润为2250.01万元，同比上升215.67%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。本期毛利率为57.82%，同比增加4.72个百分点；净利率为37.16%，同比增幅达125.99%。每股收益为1.44元，同比增长118.18%；每股经营性现金流为0.48元，同比增长36.1%。

费用与资产状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为3.39亿元，占营业收入比例为33.66%，较上年同期上升3.5个百分点。每股净资产为19.28元，同比增长0.07%。

货币资金为12.28亿元，较去年同期的15.59亿元下降21.22%。应收账款为2.58亿元，较去年同期的2.57亿元微增0.58%。有息负债为2745.32万元，较去年同期的8292.72万元大幅减少66.89%。

综合评价

尽管营业总收入略有下滑，公司通过优化盈利结构实现了归母净利润的显著增长，整体盈利能力明显改善。然而，第三季度归母净利润出现明显回落，显示出短期业绩存在一定压力。同时，三费占营收比重继续上升，可能对公司长期利润率形成制约。

根据财报分析工具提示，公司应收账款与利润之比已达139.87%，需重点关注其回款风险。此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为2.89%，十年中位数为3.17%，历史投资回报表现偏弱，反映出资本效率不高。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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