恒光股份（301118）2025年三季报财务分析：营收显著增长，盈利能力改善但净利润仍为负值

近期恒光股份（301118）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

恒光股份（301118）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入达11.09亿元，同比增长29.22%；归母净利润为-165.5万元，同比上升96.92%；扣非净利润为-1124.25万元，同比上升83.92%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为3.6亿元，同比增长30.3%；归母净利润为-925.29万元，同比上升69.54%；扣非净利润为-1078.49万元，同比上升68.82%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力有所提升。毛利率为11.46%，同比增幅达78.66%；净利率为0.29%，同比增幅为104.6%。尽管盈利指标同比大幅改善，但归母净利润和扣非净利润仍处于负值区间，表明公司尚未实现整体盈利。

费用与营运效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为7958.93万元，三费占营收比例为7.18%，同比下降14.17个百分点，显示出公司在成本控制方面取得一定成效。每股经营性现金流为0.91元，同比增长234.25%，较去年同期的-0.67元明显改善，反映经营活动现金流入增强。

资产与负债状况

货币资金为3.47亿元，较上年同期的1.91亿元增长82.19%；有息负债为4.58亿元，同比下降13.85%（上年同期为5.32亿元）。应收账款为5759.91万元，同比增长22.75%（上年同期为4692.56万元）。每股净资产为12.16元，与上年同期持平。

风险提示

尽管多项财务指标呈现向好趋势，但仍存在潜在风险。财报分析指出，公司上市以来共发布3份年报，其中2次出现亏损，显示其商业模式较为脆弱。此外，当前货币资金/流动负债为45.62%，近三年经营性现金流均值/流动负债为11.74%，建议关注公司现金流状况。同时，由于归母净利润持续为负，需警惕应收账款回收风险。

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