拉卡拉（300773）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期拉卡拉（300773）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

拉卡拉（300773）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现面临压力。报告期内，公司实现营业总收入40.7亿元，同比下降7.33%；归母净利润为3.39亿元，同比下降33.9%；扣非净利润为2.41亿元，同比下降53.32%。尽管前三季度整体业绩下滑，但第三季度单季数据显示一定回暖迹象：Q3营业总收入达14.18亿元，同比增长0.71%；归母净利润为1.1亿元，同比增长17.46%；扣非净利润为9527.73万元，同比大幅上升3270.64%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2025年三季报毛利率为27.09%，同比下降13.15个百分点；净利率为8.36%，同比下降28.42个百分点。每股收益为0.44元，同比下降33.33%。同时，三费总额达5.6亿元，占营收比重为13.75%，较上年同期上升14.38%，反映出费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为59.56亿元，较去年同期的63.13亿元下降5.65%；应收账款为5.18亿元，较去年同期的5.91亿元下降12.43%；有息负债为5.78亿元，较去年同期的3.62亿元增长59.63%，债务负担有所加重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.37元，同比减少62.77%，显著低于去年同期水平。每股净资产为4.56元，同比增长2.92%，显示股东权益略有提升。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为91.95%，接近警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.74%，短期偿债能力存在压力。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达147.45%，表明公司利润质量偏低，回款能力堪忧。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为18.17%，但2025年前一年的ROIC为8.31%，处于较低水平。公司上市以来共披露5份年报，其中亏损年份达3次，反映其商业模式较为脆弱。

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