振东制药（300158）2025年三季报财务分析：营收微降、净利大幅下滑，现金流与应收账款压力凸显

近期振东制药（300158）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

振东制药（300158）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，公司实现营业总收入22.15亿元，同比下降2.42%；归母净利润为2036.41万元，同比大幅下降49.25%。尽管扣非净利润实现扭亏为盈，达50.75万元，相较去年同期的-3039.56万元增长101.67%，但盈利能力仍处于低位。

盈利能力分析

公司毛利率为52.93%，同比增长4.05%，显示产品或服务的成本控制有所改善。然而，净利率仅为0.83%，同比减少48.5%，反映出在扣除各项费用后，企业实际盈利水平显著收缩。销售、管理及财务费用合计达10.26亿元，三费占营收比例升至46.32%，同比增加3.95个百分点，费用压力持续加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.9亿元，较上年同期的3.71亿元下降21.91%，流动性有所收紧。应收账款高达8.75亿元，相比去年同期的6.8亿元增长28.61%，回款压力明显上升。有息负债为2502.62万元，较上年同期的2901.14万元下降13.74%，债务规模略有压缩。

股东权益与每股指标

每股净资产为3.65元，同比减少28.31%，反映股东权益缩水。每股收益为0.02元，同比下降48.21%。每股经营性现金流为-0.6元，较上年同期的-0.11元进一步恶化，降幅达444.12%，表明主营业务现金创造能力持续减弱。

单季度表现

2025年第三季度数据显示，公司营业总收入为7.58亿元，同比下降0.69%；但归母净利润达1243.28万元，同比增长31.34%。扣非净利润为868.4万元，同比大幅上升2253.78%，显示出当季非经常性损益影响减弱，主业盈利能力有所恢复。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 经营性现金流连续三年均值为负，且近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-19.19%，短期偿债能力堪忧；- 财务费用负担仍存压力，经营活动产生的现金流净额长期为负；- 应收账款高企，叠加归母净利润下滑，存在资产质量恶化风险。

此外，公司历史上已有4次年度亏损记录，近10年中位数ROIC仅为3%，2024年更出现-30.18%的极低回报率，长期投资价值有待观察。

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