华研精机（301138）2025年三季报财务分析：营收利润双增长，现金流改善显著但应收账款风险需关注

近期华研精机（301138）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华研精机（301138）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入4.84亿元，同比增长24.98%；归母净利润达7076.04万元，同比增长31.07%；扣非净利润为6612.84万元，同比增长35.26%，显示出较强的盈利能力和主营业务成长性。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1.94亿元，同比增长25.26%；归母净利润为3423.87万元，同比增长67.22%；扣非净利润为3325.47万元，同比增长72.01%，表明公司在当季盈利能力显著增强。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为37.78%，较上年同期下降4.0个百分点；净利率为14.67%，同比下降1.14个百分点。尽管利润率略有下滑，但仍维持在较高水平，反映出产品附加值较高。三费合计为7235.83万元，占营业收入比例为14.95%，同比下降5.56个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.12亿元，较去年同期的3.95亿元大幅增长80.22%，现金储备充裕。有息负债为347.74万元，较去年同期的360.09万元略有下降，偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股经营性现金流为0.44元，同比增长334.33%，远高于去年同期水平，表明公司经营活动产生的现金流明显改善。每股净资产为9.79元，同比增长9.82%；每股收益为0.59元，同比增长31.1%，股东权益持续增厚。

风险提示：应收账款偏高

值得注意的是，公司当前应收账款为1.1亿元，虽然较去年同期的1.31亿元下降16.30%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达108.49%，显示出回款周期较长或存在一定的信用风险，建议持续关注其后续变动及坏账计提情况。

综合评价

从业务角度看，公司资本回报率（ROIC）去年为9%，历史中位数为14.83%，投资回报整体较好，2023年最低为6.26%。结合净利率和费用管控表现，公司具备较强的成本控制和盈利能力。财务结构方面，现金充足、负债低，短期偿债能力较强。

综上所述，华研精机2025年前三季度业绩稳步增长，盈利质量提升，经营性现金流大幅改善，但需警惕应收账款对利润的潜在影响。

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