海量数据（603138）三季报财务分析：营收增长但盈利恶化，费用压力与现金流风险凸显

近期海量数据（603138）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

根据2025年三季报，海量数据实现营业总收入3.14亿元，同比增长17.68%，显示出一定的收入扩张能力。然而，盈利能力持续承压，归母净利润为-7542.81万元，同比下降73.04%；扣非净利润为-8181.7万元，同比下降58.1%。公司呈现明显的‘增收不增利’特征。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8162.9万元，同比增长29.69%，增速进一步提升；但同期归母净利润为-3072.07万元，同比下降57.78%；扣非净利润为-3311.29万元，同比下降53.32%，亏损幅度扩大。

盈利能力与费用结构

毛利率为40.66%，同比提升5.59个百分点，表明产品或服务的成本控制有所改善。但净利率为-25.08%，同比减少46.34个百分点，反映出在扣除各项费用后企业整体处于严重亏损状态。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.38亿元，三费占营收比例达43.8%，同比上升14.55个百分点，显示费用开支压力显著增加，侵蚀了毛利带来的正面影响。

资产与负债状况

货币资金为2.19亿元，较上年同期的3.08亿元下降29.09%，流动性有所收紧。应收账款为6562.68万元，同比下降14.70%，回款情况略有改善。有息负债为450.81万元，较去年同期的703.44万元减少35.91%，债务负担减轻。

股东权益与现金流

每股净资产为2.61元，同比下降6.98%；每股收益为-0.26元，同比减少66.23%。尽管每股经营性现金流为0.03元，同比改善170.55%（上年同期为-0.04元），但整体经营性现金流仍处于低位。

综合财务评价

从业务模式看，公司历史上净利率偏低（去年为-15.4%），投资回报波动较大，上市以来中位数ROIC为10.85%，但最差年份ROIC为-11.14%。公司上市以来共披露7份年报，出现亏损年份达3次，商业模式稳定性较弱。

财报体检提示需重点关注现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.33%）及财务费用压力（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负），存在潜在财务风险。

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