神火股份（000933）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利能力承压，现金流与资本结构需关注

近期神火股份（000933）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

神火股份（000933）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入310.05亿元，同比增长9.5%；归母净利润为34.9亿元，同比下降1.38%；扣非净利润为35.79亿元，同比增长4.87%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达105.76亿元，同比增长4.79%；归母净利润为15.85亿元，同比增长26.39%；扣非净利润为15.69亿元，同比增长24.89%，表明第三季度盈利水平显著改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.18%，同比下降5.55个百分点；净利率为13.63%，同比下降5.48个百分点。尽管收入规模扩大，但盈利空间有所压缩，反映出成本压力或产品结构变化对公司盈利能力带来一定影响。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为7.76亿元，三费占营业收入比重为2.5%，较上年同期下降27.83个百分点，显示出公司在期间费用管控方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为101.73亿元，较去年同期增长3.01%；应收账款为9.93亿元，同比增长3.53%；有息负债为175.64亿元，同比下降5.45%。

财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比例为46.76%，建议关注现金流状况；同时，有息资产负债率为30.42%，需持续关注债务结构及偿债风险。

股东回报与运营效率

每股净资产为10.65元，同比增长10.77%；每股收益为1.57元，同比微降0.19%；每股经营性现金流为3.07元，同比增长8.57%，反映公司主营业务现金流保持稳健增长。

主营业务与利润结构

从主营收入构成来看，具体分类、收入占比及毛利率等数据未在材料中完整提供，无法进一步拆解业务条线表现。

综合评价

根据证券之星价投圈分析工具，公司上年度ROIC为11.36%，处于一般水平；历史近10年ROIC中位数为4.96%，最低曾达-1.06%（2015年），显示长期资本回报波动较大，商业模式稳定性偏弱。公司自上市以来共披露25份年报，出现过2次亏损，经营抗风险能力有待加强。

总体来看，神火股份营收稳步增长，费用控制良好，三季度利润明显回升，但毛利率与净利率双降，叠加现金流与债务指标的潜在压力，未来盈利能力修复仍需观察。

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