龙净环保（600388）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款高企与现金流承压需警惕

近期龙净环保（600388）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

龙净环保（600388）2025年三季报显示，公司整体盈利能力持续改善。截至报告期末，营业总收入达78.58亿元，同比增长18.09%；归母净利润为7.8亿元，同比增长20.53%；扣非净利润为7.38亿元，同比增长26.19%，显示出主业经营质量有所提升。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入31.75亿元，同比增长60.16%；归母净利润达3.35亿元，同比增长54.99%；扣非净利润为3.22亿元，同比增长65.5%，表明公司在三季度实现了加速增长。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为23.76%，较去年同期下降2.42个百分点；净利率为9.99%，同比提升2.39个百分点，反映出在毛利承压背景下，通过有效费用管控提升了最终盈利水平。

销售费用、管理费用和财务费用合计为6.28亿元，三费占营业收入比例为7.99%，同比下降18.93%，体现出较强的费用控制能力。

资产与负债状况

截至本报告期，公司应收账款为40.73亿元，较上年同期的34.5亿元增长18.05%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达490.45%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资产质量压力。

有息负债为47.68亿元，相比上年同期的62.64亿元下降23.88%，显示公司债务结构有所优化，偿债压力减轻。

货币资金为21.88亿元，较上年同期的26.49亿元减少17.39%，流动性有所收紧。

股东回报与现金流

每股净资产为8.37元，同比增长14.79%，反映股东权益稳步积累。每股收益为0.61元，同比增长1.67%。

然而，每股经营性现金流为0.6元，同比减少44.13%，显著低于同期净利润增速，说明盈利的现金转化能力减弱，需关注未来经营活动现金流的恢复情况。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司资本回报率（ROIC）历史中位数为10.19%，2024年ROIC为6.77%，投资回报处于一般水平。公司业绩增长依赖资本开支驱动，需进一步评估其资本支出项目的效益及可持续性。

此外，两项关键财务健康指标值得关注：一是货币资金/流动负债为25.47%；二是近3年经营性现金流均值/流动负债为18.3%，均处于较低水平，提示短期偿债能力和现金流稳定性存在一定风险。

综上所述，龙净环保在2025年前三季度实现了营收与利润的双增长，且费用控制成效明显，但应收账款高企、经营性现金流下滑以及流动性偏紧等问题仍需引起重视。

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