至源控股（00990.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期至源控股（00990.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于截至二零二五年六月三十日止六个月期间(「中期期间」),本集团录得总收入约港币10,132,488,000元(二零二四年:约港币26,582,474,000元),较截至二零二四年六月三十日止六个月期间(「相应期间」)减少约62%。
      分销、贸易及加工业务贡献本集团中期期间的大部分收入。铁矿石贸易指主要商品的分销、贸易及加工业务。于中期期间,本集团亦进行铬矿石、镍矿石、钢铁产品及化工产品等其他商品贸易。来自分销、贸易及加工业务的收入由相应期间的约港币26,157,033,000元减少至中期期间的约港币9,737,116,000元。有关减少主要由于于二零二四年下半年停业的银锭及金锭交易量减少。
      本集团于中期期间就提供金融服务录得收入约港币395,372,000元(二零二四年:约港币425,441,000元)。中期期间收入减少乃由于交易活动减少。
      本集团毛利由中期期间的约港币625,085,000元减少至相应期间的约港币370,913,000元,乃主要由于分销、贸易及加工分部贸易活动减少。
      中期期间录得其他收益约港币56,409,000元(二零二四年:其他亏损约港币146,662,000元)。于中期期间录得银行存款利息收入合共港币38,017,000元(二零二四年:约港币55,960,000元)。中期期间的利息收入减少乃由于利率下降所致。同时,于中期期间汇兑收益约港币4,717,000元(二零二四年:汇兑亏损港币36,007,000元)。此外,于中期期间,概无就因涉嫌挪用新加坡附属公司资金造成的亏损计提拨备(二零二四年:港币167,660,000元)。
      中期期间产生销售及分销开支约港币17,261,000元(二零二四年:约港币22,884,000元),乃主要由于进口货物到中国时所支付的费用所致。
      行政开支于中期期间由约港币163,629,000元减少至相应期间约港币137,041,000元,主要归因于员工成本减少。
      因本集团保理贸易应收款项及支付未偿还信托收据贷款产生的利息,本集团于中期期间产生融资成本约港币8,865,000元(二零二四年:约港币14,637,000)。
      于中期期间录得分占联营公司溢利总计港币140,354,000元(二零二四年:港币64,811,000元),主要来自分占联营公司连云港恒鑫通矿业有限公司、GreenEsteelPte.Ltd.以及山东能源集团荣晖国际贸易有限公司之溢利。该增加乃由于分占GreenEsteelPte.Ltd.联营公司之溢利增加。
      中期期间之所得税开支为约港币33,264,000元(二零二四年:港币32,900,000元)。
      中期期间纯利由相应期间的约港币309,184,000元增加至中期期间的约港币369,906,000元。纯利增加乃主要由于未于中期期间就一间新加坡非全资附属公司涉嫌挪用资金造成的亏损计提拨备以及分占联营公司溢利增加。

业务展望：

于二零二五年,本集团将专注于金融服务业务和分销、贸易及加工业务的持续发展。
      (i)金融服务业务
      本公司主要业务活动包括提供广泛的金融服务,包括在所有全球及中国境内衍生品交易所进行上市衍生品的市场准入及清算、于香港及新加坡提供保证金融资及放贷业务。
      放贷
      本集团透过亚洲拓展有限公司于香港开展放贷业务,亚洲拓展有限公司为一家于香港注册成立的公司,并为本公司全资附属公司,于香港持有香港法例第163章放债人条例下的放债人牌照。
      目标客户包括香港企业客户,目标贷款乃主要以港币计值且通常为期一年,惟可于双方共同协定之后予以延长。贷款通常由抵押品作抵押或有担保支持。
      证券及衍生品交易与清算
      香港证券及期货事务监察委员会已向本集团授出牌照,以根据香港法例第571章证券及期货条例从事第1类(证券交易)及第2类(期货合约交易)受规管活动。本集团亦已于二零二一年十月取得新加坡金融管理局的资本市场服务(「CMS」)牌照,以在新加坡提供清算服务、交易商间经纪服务及差价合约产品。此外,本集团已于二零二二年七月自英国金融行为监管局(「FCA」)获得提供交易商间经纪服务的牌照。
      资产管理及基金管理
      于二零二零年十二月,新加坡金融管理局已批准本集团附属公司注册为注册基金管理公司。该附属公司随后于二零二四年七月转型为持牌基金管理公司。该持牌基金管理公司管理集中于交易上市衍生品及其他资本市场产品的集合投资基金。其投资者包括合资格投资者,本公司计划通过推出额外的基金来扩大其产品,以进一步分散投资机会。
      本集团的衍生品支部-BPIFinancialGroupLtd(「BPI」)已于二零一七年底开始运作。BPI提供场外商品衍生品市场准入、清算服务及交易商间经纪服务。BPI的附属公司于主要金融中心持有若干监管牌照。
      其香港附属公司持有证券及期货事务监察委员会颁发的第2类牌照。其新加坡附属公司持有新加坡金融管理局颁发的CMS牌照。BPI英国附属公司持有FCA颁发的牌照,以提供衍生品经纪服务。于二零二四年七月,新加坡附属公司获得MAS批准提供即期杠杆外汇产品。新加坡附属公司亦于二零二四年一月获准成为新加坡交易所(「SGX」)的衍生产品交易及清算会员。
      BPI业务由三条主要业务线组成-(a)全球市场及清算服务;(b)交易商间经纪;及(c)即期杠杆外汇。
      自二零一七年成立以来,BPI每年都在不断发展壮大。BPI在国际铁矿石衍生品、动力煤及焦煤、上海含硫原油及国际交易原油合约的结算方面获得巨大市场份额。为表彰本集团在上市商品衍生品领域的发展及影响力,新加坡附属公司于二零二四年荣获SGX年度最活跃商品期货经纪商奖。
      本集团提供的综合服务包括场外衍生品经纪、上市衍生品市场准入、清算、提供即期杠杆外汇及对冲解决方案,是一种极具吸引力的一站式服务模式,可作为差异化因素。
      这使客户可以省去多重经纪关系的麻烦,通过使交易更快清算来提高交易的终结性,并优化交易成本。
      (ii)分销、贸易及加工业务
      于二零二五年,中国市场保持稳定。本集团继续专注其于香港、新加坡、中国及印度尼西亚的发展及扩张。
      本集团已于二零二二年在新加坡收购多家化工贸易公司,以扩大其业务范围并补充其贸易业务。本集团日后将积极寻求其他收购机会。

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