截至2025年9月12日收盘，妙可蓝多（600882）报收于25.18元，较上周的26.34元下跌4.4%。本周，妙可蓝多9月8日盘中最高价报27.05元。9月12日盘中最低价报25.15元。妙可蓝多当前最新总市值129.24亿元，在饮料乳品板块市值排名5/26，在两市A股市值排名1480/5153。
根据Worldpanel消费者指数，2025年上半年，奶酪品类市场销售呈现复苏迹象，渗透率有所上升。奶酪在餐饮端国产替代趋势不断加强，在西式快餐、茶咖、烘焙、工业、中餐领域的渗透率快速提升。奶酪消费增长并非源于消费者口味突然改变，而是契合健康中国战略与营养升级方向，乳清蛋白粉等副产物成为健身人群优选，家庭餐桌场景增长印证奶酪从可选向准刚需转变，并向早餐、代餐、茶饮搭配等多元场景渗透。国产替代降低供应链成本具备可能，B端与C端均能以更合理价格获取产品，行业景气度预计延续。
公司2025年中报显示，C端即食营养系列和家庭餐桌系列营业收入占奶酪产品销售收入比合计61.78%，餐饮工业系列占比38.22%。公司推进“TOB TOC 双轮驱动”战略，TOB端聚焦西式快餐、茶咖、烘焙、工业、中餐五大客户群提供专业产品及服务，TOC端面向全年龄段人群开发多元奶酪产品，形成BC端协同增长格局。
公司奶酪产品营业收入同比上升，叠加“极致成本”战略落实、原材料采购成本下降及国产原辅料替代进口原料等因素，整体毛利率同比上升。当前毛利率结构为：C端即食营养系列40%-50%、家庭餐桌系列20%-30%，B端餐饮工业系列20%-30%。未来毛利提升空间来自三方面：一是深加工赋能，B端原制奶酪、乳清蛋白粉等产品已推动餐饮工业板块毛利率提升约2个百分点；二是成本优化，“极致成本战略”叠加国内奶价优势，降本效果将持续释放；三是人民币升值可降低部分进口原料成本。
工信部“揭榜挂帅”项目中脱盐乳清产品供给提升任务成果发布，公司新工厂塔体已建成，产能建设持续推进。乳清作为高价值原料，公司已推出面向中老年群体的人参乳清蛋白粉，正研发儿童系列乳清产品，并布局运动健康领域乳清健康产品。尽管存在口感优化挑战，乳清有望成为覆盖儿童、运动健身人群、中老年等群体的健康功能性产品系列，构成公司在健康功能性领域的布局。
妙可蓝多布局多个人群核心产品：儿童群体的成长杯、年轻人群体的奶酪小粒、奶酪小三角主打健康零食，银发人群的人参酪乳主打“药食同源”，获得市场好评。山姆专属新品“奶酪坚果脆”于8月22日上架，经多次配方优化，集美味、营养、低卡于一体，上架后部分门店当日售罄。零食量贩渠道中，奶酪小丸子进入万辰等头部系统，受到消费者欢迎。
近期股东减持系基于自身资金安排，采用大宗交易方式，与公司基本面及长期发展前景无直接关联。公司管理层及核心团队对长期发展信心明确，经营稳中有进，产业逻辑清晰，核心业务具备长期成长性。
上海妙可蓝多食品科技股份有限公司于2025年9月9日使用闲置募集资金11,000万元购买浦发银行结构性存款产品，产品名称为“利多多公司稳利25JG8692期（三层看涨）人民币对公结构性存款”，期限89天，起息日为2025年9月9日，到期日为2025年12月8日，收益类型为保本浮动收益型，预计年化收益率为2.10%/1.90%/0.70%，挂钩欧元兑美元汇率。此前于2025年6月9日购买的10,000万元结构性存款已到期赎回，获得收益512,500元，本金及收益已到账。该事项已经董事会、监事会审议通过，保荐机构无异议。
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