每周股票复盘：澳华内镜（688212）Q2亏损扩大至4076万元

截至2025年9月5日收盘，澳华内镜（688212）报收于47.74元，较上周的48.42元下跌1.4%。本周，澳华内镜9月1日盘中最高价报50.28元。9月4日盘中最低价报46.1元。澳华内镜当前最新总市值64.29亿元，在医疗器械板块市值排名55/126，在两市A股市值排名2674/5152。

本周关注点

• 业绩披露要点：2025年半年度公司收入为26034.33万元，同比下降26.36%；净利润为-4076.52万元，同比下降820.03%。
• 机构调研要点：境外收入占比提升及产品结构变化致整体毛利率下滑。
• 机构调研要点：公司持续深耕海外市场，海外营销网络布局已取得阶段性成果。
• 机构调研要点：软镜行业外资主导，国产替代空间大，临床认可度逐步提升。
• 机构调研要点：除消化科外，公司已布局呼吸科、泌尿科、耳鼻喉科及肝胆外科等多科室产品线。

业绩披露要点

2025年半年度公司收入为26034.33万元，同比下降26.36%；归属于上市公司股东的净利润为-4076.52万元，同比下降820.03%；扣除非经常性损益后净利润为-5175.45万元。销售费用、研发费用、管理费用分别为10025.95万元、7380.91万元、5037.15万元，较上年同期分别下降18.24%、15.49%、14.16%，主要因冲回已计提股份支付费用。

机构调研要点

主要由于产品结构变化导致，2025年上半年境外收入占比增高，境外业务毛利率偏低，国内产品结构亦有调整，综合致整体毛利率下滑。

2025年以来，公司持续深耕海外市场，多个国家的产品准入及市场推广进展顺利，海外营销网络布局已取得阶段性成果，全球品牌影响力持续提升，海外业务实现一定增长。

目前软镜行业外资企业市场占有率仍较高，尤其在三级医院，国产替代空间较大。公司持续推进技术创新与产品迭代，临床端对公司产品的认可度不断提升。

在国内市场方面，公司以Q-300等高端产品进军三级医院，同时深耕县域市场，助力基层内镜科室建设。2025年上半年举办消化内镜产学研系列活动，并在全国11个省13个地级市开展16场基层培训。海外市场方面，公司加速产品获批与拓展，通过国际展会及“一带一路”技术培训班等方式推进全球布局。

软镜设备行业发展由临床诊疗需求驱动，居民健康意识提升推动早癌筛查渗透率提高，带动医院端设备新增与替换需求增长，镜体补换需求随保有量扩大持续上升。

除消化科外，呼吸科为公司重点布局方向，未来有望随诊疗术式发展实现增长；公司已对泌尿科、耳鼻喉科及肝胆外科等科室内镜产品进行系列布局，持续拓宽适用范围。

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