多浦乐（301528）2025年中报财务分析：营收高增但净利增速放缓，应收账款风险需关注

近期多浦乐（301528）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

多浦乐（301528）2025年上半年实现营业总收入7998.51万元，同比增长56.2%。归母净利润为1903.76万元，同比增长12.15%；扣非净利润为841.09万元，同比增长42.27%，显示主营业务盈利能力有所增强。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为4149.83万元，同比增长21.57%；但归母净利润为1302.59万元，同比下降36.74%；扣非净利润为477.6万元，同比下降56.81%，表明二季度盈利水平出现明显下滑。

盈利能力指标

公司2025年中报毛利率为68.01%，同比下降4.03个百分点；净利率为23.99%，同比下降27.36个百分点。三费合计占营收比例为32.53%，同比下降17.55个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.71亿元，较去年同期的5301.96万元大幅增长599.44%。应收账款为1.35亿元，较去年同期的1.59亿元下降14.85%。有息负债为277.16万元，较去年同期的226.66万元上升22.28%。

每股经营性现金流为0.26元，同比增长216.46%；每股净资产为24.42元，同比增长2.97%；每股收益为0.31元，同比增长12.18%。

主营构成情况

从业务结构看，工业无损检测设备收入为3391.2万元，占主营收入的42.40%，毛利率为70.52%；超声换能器收入为3045.55万元，占比38.08%，毛利率为67.03%；配套零部件收入为1469.23万元，占比18.37%，毛利率为62.97%。

从地区分布看，境内收入为5872.34万元，占比73.42%，毛利率为64.25%；境外收入为2126.17万元，占比26.58%，毛利率为78.39%。

财务变动原因说明

营业收入增长主要系本期主营产品销售力度增加所致。营业成本上升71.5%，与收入增长联动。销售费用增长21.92%，因公司扩大战略布局并扩充营销团队。管理费用增长48.61%，主要由于职工薪酬和业务招待费增加。财务费用下降48.36%，因理财产品利息收入增加。

研发投入为2241.46万元，同比增长40.57%，占营收比重达28.02%。经营活动产生的现金流量净额同比增长216.46%，主要得益于销售回款管理加强。投资活动产生的现金流量净额下降58.68%，因公司购买保本型理财产品。筹资活动产生的现金流量净额下降23.5%，因分配股利增加。

风险提示

尽管公司营收快速增长且现金流改善明显，但需关注应收账款风险。报告期末应收账款占最新年报归母净利润的比例达262.04%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。

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