盟固利（301487）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利能力承压，二季度盈利显著回暖

近期盟固利（301487）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

盟固利（301487）2025年上半年实现营业总收入10.18亿元，同比增长23.19%。归母净利润为303.84万元，同比下降60.87%；扣非净利润为183.9万元，同比下降70.57%。

从单季度数据看，第二季度表现明显改善。第二季度营业总收入达5.82亿元，同比增长22.19%；归母净利润为2669.68万元，同比大幅上升456.27%；扣非净利润为2615.2万元，同比上升2785.87%，显示出盈利状况在二季度实现显著回暖。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为5.74%，同比下降25.36%；净利率为0.28%，同比下降62.73%。两项核心盈利指标均出现明显下滑，反映当前产品附加值偏低，整体盈利能力面临压力。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为3640.05万元，三费占营收比为3.58%，同比下降39.71%，显示公司在成本控制方面取得一定成效。

期末货币资金为3.54亿元，较去年同期的3.93亿元减少9.93%；应收账款为9.88亿元，占最新年报营业总收入的55.1%，虽较去年同期的10.91亿元下降9.41%，但绝对规模仍较高，存在一定的回款压力。

有息负债为2.99亿元，较去年同期的5.24亿元下降43.02%，债务负担明显减轻。

每股指标与现金流

每股净资产为4.1元，同比下降3.94%；每股收益为0.01元，同比下降60.95%；每股经营性现金流为0.13元，同比增长1.9%。

主营业务结构

从业务构成看，锂电材料行业贡献主营收入10.16亿元，占总收入的99.80%，是公司核心业务。其中，钴酸锂产品实现收入4.38亿元，占总收入43.02%，毛利率为13.39%；三元材料实现收入5.55亿元，占总收入54.49%，但毛利率仅为0.03%。其他业务收入占比极低。

从地区分布看，境内收入达10.18亿元，占总收入99.97%；境外收入仅35.63万元，占比0.04%。

研发与投资活动

公司研发投入为4756.58万元，同比增长45.57%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.3%，主要因产线建设基本完成。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.8%，主因为偿还前期贷款减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为104.98%，得益于产线建设投入降低和贷款偿还减少。

经营与财务风险提示

财报分析工具指出，公司历史上净利率曾为-4.1%，ROIC中位数为4.56%，2024年最低达-2.64%，投资回报表现不稳定。当前货币资金/流动负债为30.04%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.68%，建议关注公司现金流状况。

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