中洲特材（300963）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用压力与应收账款风险上升

近期中洲特材（300963）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中洲特材（300963）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为4.53亿元，同比下降16.96%；归母净利润为3266.44万元，同比下降31.04%；扣非净利润为2910.45万元，同比下降35.19%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.43亿元，同比下降19.0%；归母净利润为1974.27万元，同比下降38.45%；扣非净利润为1798.79万元，同比下降40.79%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率同比小幅上升0.44个百分点至20.15%，但净利率同比下降16.95个百分点至7.21%，反映出盈利能力受到显著挤压。每股收益为0.07元，同比下降30.0%；每股净资产为2.36元，同比减少45.84%，显示股东权益缩水明显。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为3039.48万元，三费占营收比达6.71%，同比上升49.17%，成本控制压力加大。财务费用同比大幅增长741.85%，主要因融资规模增加及美元贬值导致汇兑收益减少。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.06元，虽同比改善68.12%，但仍处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比增长37.52%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动现金流量净额同比增长64.15%，因购建固定资产支出减少。筹资活动现金流量净额大幅下降99.71%，系银行借款净流入减少所致，进而导致现金及现金等价物净增加额同比下降151.08%。

资产与负债结构

货币资金为7195.9万元，较上年同期的1.01亿元下降28.97%，主要因本期支付工程建设项目资金。应收账款为3.35亿元，虽同比下降17.50%，但其占最新年报归母净利润的比例高达350.61%，存在较高回收风险。有息负债为3.25亿元，较上年同期的2.4亿元增长35.16%，债务压力上升。

应付票据同比增长57.06%，反映期末尚未兑付的银行承兑汇票增加；一年内到期的非流动负债同比增长129.72%，主要因一年内到期的长期借款增加。合同负债同比增长113.65%，系预收货款尚未履行的合同金额上升。

主营业务构成

公司主营收入全部来自高温合金材料及制品行业，总收入为4.53亿元。其中，变形高温耐蚀合金收入2.4亿元，占总收入53.06%，毛利率为18.48%；铸造高温耐蚀合金收入1.23亿元，占比27.20%，毛利率17.93%；特种合金焊材收入7887.4万元，占比17.42%，毛利率24.95%。其他业务如表面堆焊服务、特种合金焊材贸易等占比较小。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注三方面风险：一是现金流状况，货币资金/流动负债仅为21.95%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.21%；二是财务费用高企，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；三是应收账款风险突出，应收账款/利润比已达350.61%。

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