迈瑞医疗（300760）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与净利率显著下滑

近期迈瑞医疗（300760）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

迈瑞医疗（300760）发布的2025年中报显示，公司业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为167.43亿元，同比下降18.45%；归母净利润为50.69亿元，同比下降32.96%；扣非净利润为49.49亿元，同比下降32.94%。盈利能力指标全面走弱，毛利率为61.67%，同比减少4.41个百分点；净利率为31.25%，同比减少15.31个百分点。

单季度表现

第二季度单季数据显示压力进一步加大。第二季度营业总收入为85.06亿元，同比下降23.77%；归母净利润为24.4亿元，同比下降44.55%；扣非净利润为24.19亿元，同比下降44.31%。利润端降幅显著高于收入端，反映出成本控制或费用结构面临挑战。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为27.7亿元，占营收比重为16.55%，同比上升9.32%。费用占比提升在收入下滑背景下进一步压缩了利润空间。资产端，货币资金为169.67亿元，较上年同期的205.99亿元减少17.63%；应收账款为36.5亿元，同比下降7.72%；有息负债为1.27亿元，同比增长11.10%。长期借款大幅增长1114.66%，主要因新增长期借款。

盈利与现金流指标

每股收益为4.18元，同比下降33.0%；每股净资产为32.2元，同比增长0.5%；每股经营性现金流为3.23元，同比下降53.83%。经营活动产生的现金流量净额同比下降53.83%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长109.52%，主要由于收回投资收到的现金增加以及上年同期支付收购惠泰医疗对价的基数影响。筹资活动产生的现金流量净额下降45.8%，因股息支付增加所致。

主营业务结构

按产品分类，体外诊断类产品收入为64.24亿元，占总收入的38.37%，毛利率为59.50%；生命信息与支持类产品收入为54.79亿元，占比32.73%，毛利率为60.56%；医学影像类产品收入为33.12亿元，占比19.78%，毛利率为65.07%；电生理与血管介入类产品收入为12.14亿元，占比7.25%，毛利率为71.91%。其他产品及补充收入合计约3.14亿元，占比1.87%。

按地区划分，境内收入为84.11亿元，占比50.23%；境外市场合计占比约49.77%，其中亚太、欧洲、拉丁美洲、北美及其他地区分别为10.46%、9.44%、8.30%、7.87%和13.71%。国际业务整体同比增长5.39%，收入占比提升至约50%。

经营与战略动态

报告期内，公司研发投入为17.77亿元，占营收比例达10.61%。公司持续推进数智化转型，发布启元重症医疗大模型，并推进在急诊、麻醉、影像等科室的应用。通过并购海肽生物、DiaSys及控股惠泰医疗，强化原料自研、海外供应链和心血管领域布局。公司已进入全球前100医院中的17家，覆盖美国八成IDN医疗系统。

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