江苏雷利（300660）2025年中报财务分析：营收增长稳健，盈利质量承压，应收账款与现金流风险需关注

近期江苏雷利（300660）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江苏雷利（300660）2025年中报显示，公司实现营业总收入19.58亿元，同比增长20.71%；归母净利润1.86亿元，同比增长8.45%；扣非净利润1.76亿元，同比增长3.67%。整体营收增长显著，但利润增速明显放缓，盈利能力有所承压。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为10.5亿元，同比增长16.62%；但归母净利润为9266.88万元，同比下降6.13%；扣非净利润为8929.72万元，同比下降3.86%。表明公司在收入增长的同时，二季度盈利出现下滑。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为27.2%，同比下降5.92个百分点；净利率为10.1%，同比下降9.67个百分点。尽管营业收入增长较快，但毛利率和净利率双双下滑，反映出成本压力上升或产品结构变化对盈利能力的负面影响。

每股收益为0.42元，同比增长7.65%；但每股经营性现金流为0.32元，同比下降48.56%，显示利润的现金回收能力明显减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为14.19亿元，较2024年同期的11.98亿元增长18.42%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达481.78%，表明公司存在较大的回款压力和潜在坏账风险。

货币资金为14.23亿元，同比下降8.41%；有息负债为10.13亿元，同比增长24.90%。货币资金/流动负债比例为96.93%，接近警戒线，短期偿债能力面临一定压力。

每股净资产为7.73元，同比下降25.55%，反映出股东权益有所缩水。

费用与现金流表现

销售、管理、财务费用合计为2.05亿元，三费占营收比为10.48%，同比下降1.6个百分点，费用控制有所改善。

经营活动产生的现金流量净额同比下降27.98%，主要原因为为应对市场需求变化增加存货备库。投资活动产生的现金流量净额同比下降284.0%，系购买大额存单较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长1952.33%，主要因取得借款较上年同期增加。

主营业务结构

从收入构成看，家用电器电机及组件为主力产品，实现收入11.19亿元，占总收入的57.12%。汽车电机及零部件收入为3.79亿元，同比增长63.72%，其中车用激光雷达电机及组件收入4,465万元，同比增长35%；电动空调压缩机电机收入6,842万元，同比增长102%，显示出新能源汽车领域的强劲增长动力。

工业控制电机及组件收入为2.54亿元，同比增长34.49%，毛利率达40.03%，为各业务中最高，具备较高附加值。

地区分布上，境内收入10.4亿元，占比53.11%；境外收入9.18亿元，占比46.89%，海外布局持续拓展。

综合评价

江苏雷利2025年上半年营收保持较快增长，尤其在新能源汽车和工业控制领域表现突出。但盈利能力指标下滑，叠加应收账款高企、经营性现金流大幅下降，反映出公司在规模扩张过程中面临盈利质量和运营效率的挑战。需重点关注应收账款管理、现金流状况及资本结构的稳定性。

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