汉得信息（300170）2025年中报财务分析：营收净利稳增，扣非净利润显著提升但应收账款风险需关注

近期汉得信息（300170）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

汉得信息（300170）2025年中报显示，公司实现营业总收入15.75亿元，同比增长3.54%；归母净利润为8500.67万元，同比增长1.90%；扣非净利润达8131.34万元，同比大幅上升31.56%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力显著增强。

分季度来看，第二季度营业收入为8.33亿元，同比增长5.64%；第二季度归母净利润为4974.76万元，同比增长50.88%；第二季度扣非净利润为4683.52万元，同比增长34.86%，表明公司盈利能力在二季度明显加速改善。

盈利能力与费用结构

公司2025年中报毛利率为34.87%，同比提升7.49个百分点，反映出产品结构优化和自主软件业务毛利率提升的积极影响。净利率为5.55%，同比下降0.97个百分点，可能受三费占比上升影响。

销售费用、管理费用、财务费用合计3.07亿元，三费占营收比为19.47%，同比上升13.01%。其中，销售费用同比增长9.97%，主要因上半年举办用户大会及加大AI等战略新兴业务投入；管理费用同比大幅增长41.91%，主要系股权激励费用计提及无形资产摊销增加所致；财务费用同比下降540.85%，得益于汇兑收益同比增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为14.12亿元，较上年同期增长20.10%，流动性较为充裕。有息负债为4.72亿元，同比下降0.65%，债务压力相对稳定。

应收账款为15.05亿元，较上年同期增长15.47%，体量较大。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达798.82%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力。

每股经营性现金流为-0.02元，同比改善87.96%，主要得益于公司加强收款管理，项目回款情况有所好转。每股净资产为5.34元，同比增长6.90%；每股收益为0.09元，同比增长12.50%，反映股东权益和盈利水平稳步提升。

主营业务结构分析

从业务构成看，产业数字化-C2M为主力产品线，贡献收入5.33亿元，占总收入33.82%，毛利率达42.96%；泛ERP业务收入4.91亿元，占比31.16%，毛利率33.06%；财务数字化-GMC收入3.7亿元，占比23.50%，毛利率34.95%。IT外包-ITO收入1.76亿元，占比11.19%，毛利率15.86%。

按地区划分，境内收入13.4亿元，占比85.12%；其他主营业务收入2.33亿元，占比14.82%，毛利率高达59.64%，显示海外或新兴业务具备较高盈利水平。

报告期内，AI应用业务收入突破亿元，PaaS平台业务加速商业化，自主软件业务整体增长9.98%，毛利率达39.68%，成为增长亮点。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比改善87.65%，主要由于公司加强收款管理，项目回款改善。投资活动产生的现金流量净额同比下降13.88%，主要因新加坡子公司滚动购买及赎回双外币汇率挂钩结构性存款导致净流出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长95.3%，主要系收到员工2024年度限制性股票及2021年度股票期权激励计划认购款1.23亿元。

综合评价

整体来看，汉得信息2025年上半年营收和利润保持稳健增长，尤其扣非净利润增速显著，自主产品线毛利率提升和业务结构优化是核心驱动因素。AI和PaaS平台等新兴业务进展顺利，成为未来增长动能。然而，应收账款规模持续高企，占利润比重远超合理水平，需持续关注其潜在坏账风险和对现金流的长期影响。

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