ST赛为（300044）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流与债务压力凸显

近期ST赛为（300044）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST赛为（300044）2025年中报显示，公司财务表现持续承压。报告期内，营业总收入为6238.6万元，同比下降54.41%；归母净利润为-2585.98万元，同比下滑578.77%；扣非净利润为-2806.2万元，同比下降137.55%。公司盈利能力持续恶化，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2972.67万元，同比下降48.42%；归母净利润为-741.04万元，同比上升27.36%；扣非净利润为-1048.78万元，同比下降12.07%。尽管归母净利润同比改善，但仍处于亏损状态，且扣非净利润继续下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为41.77%，同比上升37.23%，但净利率为-42.77%，同比减少1115.79%，反映出在毛利尚可的情况下，期间费用和非经营性支出严重侵蚀利润。每股收益为-0.03元，同比减少578.0%；每股净资产为0.13元，同比下降84.2%，显示股东权益大幅缩水。

费用与营运效率

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比达70.38%，同比上升149.73%，费用压力显著加剧。其中，管理费用同比增长41.43%，主要因中介费及诉讼费增加；销售费用同比下降22.24%，因工资薪酬减少；财务费用同比下降14.09%，因利息支出减少。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6573.62万元，同比增长16.80%；应收账款为2.47亿元，同比下降31.32%；有息负债为3.94亿元，同比下降5.93%。尽管应收账款有所回收，但有息负债仍处于高位，有息资产负债率为35.63%，流动比率仅为0.91，短期偿债能力偏弱。

现金流分析

每股经营性现金流为0.04元，同比增加209.09%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金以及职工薪酬等支出减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长133.46%，系收到上年度处置子公司的款项；筹资活动产生的现金流量净额同比下降154.82%，因借款减少且偿债及付息支出增加。现金及现金等价物净增加额同比增长19.65%，主要得益于经营性现金流改善。

主营业务结构

从收入构成看，智慧城市及其他产业实现主营收入4150.77万元，占总收入66.53%，但毛利率仅为15.28%；互动娱乐产业收入2240.63万元，占比35.92%，毛利率高达88.01%，成为主要利润来源。按地区划分，华北地区毛利率达88.01%，贡献了75.67%的利润，为主要盈利区域。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为22.67%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.03%；- 债务状况：有息负债总额/近3年经营性现金流均值达27.01%，流动比率仅为0.91；- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达136.02%。

综上，ST赛为当前面临营收下滑、利润亏损扩大、三费占比高企、现金流紧张及债务结构不合理等多重挑战，财务状况仍处于高风险区间。

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