鑫铂股份（003038）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流压力凸显

近期鑫铂股份（003038）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鑫铂股份（003038）2025年中报显示，公司财务表现整体承压。报告期内，营业总收入为39.96亿元，同比下降4.11%；归母净利润为3688.77万元，同比大幅下降75.74%；扣非净利润为1556.78万元，同比下降88.18%。盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为20.14亿元，同比下降16.04%；第二季度归母净利润仅为203.22万元，同比下降98.17%；扣非净利润为-1058.44万元，同比下滑110.88%，表明公司当季主业经营出现亏损。

盈利能力指标恶化

公司毛利率为6.5%，同比减少22.93个百分点；净利率为1.01%，同比减少72.46个百分点，反映出产品附加值和盈利能力明显下滑。三费合计达1.35亿元，三费占营收比为3.38%，同比上升15.3%，成本控制压力加大。

资产与负债结构风险上升

截至报告期末，公司应收账款为24.02亿元，较2024年中报的23亿元增长4.41%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1426.37%，回款风险值得关注。

有息负债为65.28亿元，较上年同期的59.76亿元增长9.24%，债务规模持续上升。货币资金为21.84亿元，较上年同期的23.99亿元下降8.94%。货币资金/流动负债比例仅为37.22%，短期偿债能力偏弱。

现金流状况改善但历史均值仍为负

每股经营性现金流为0.79元，同比大幅增长132.11%（上年同期为-2.47元），主要得益于应收账款回款加快。经营活动产生的现金流量净额同比增长131.39%，现金及现金等价物净增加额同比增长90.93%。

然而，近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.17%，显示公司长期现金流造血能力不足，对营运资金管理构成压力。

主营业务结构稳定但盈利集中度高

从主营构成看，新能源光伏产品收入为32.96亿元，占总收入的82.48%，是公司核心业务。该板块毛利率为5.56%，低于整体毛利率水平。汽车轻量化业务收入为3.34亿元，占比8.35%，毛利率为10.74%；其他铝制品毛利率分别为9.76%和54.06%（补充项）。

按行业划分，铝制品收入为39.84亿元，占总收入的99.72%，业务高度集中。境内收入占比82.11%，境外收入占比17.89%。

资本开支与投资活动

固定资产同比增长13.66%，主要因年产15万吨高强耐腐光伏铝部件项目及年产200万套高端铝合金汽车零部件项目转为固定资产。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长32.24%，反映公司在持续扩大产能。

投资支付的现金同比下降92.12%，主要因结构性存款减少。取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加，系吸收合并子公司所致。吸收投资收到的现金增加，因收到限制性股票投资款。

综合财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为37.22%，近3年经营性现金流均值为负；- 债务状况：有息资产负债率为61.32%，债务负担较重；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，偿债能力受限；- 应收账款风险：应收账款/利润比达1426.37%，存在较大回款不确定性。

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