壶化股份（003002）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款与有息负债风险上升_股票频道

近期壶化股份（003002）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

壶化股份（003002）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达6.25亿元，同比增长28.36%；归母净利润为9572.95万元，同比增长53.07%；扣非净利润为9324.58万元，同比增长77.64%，盈利能力显著提升。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4.02亿元，同比增长30.13%；归母净利润7230.96万元，同比增长48.18%；扣非净利润7084.62万元，同比增长47.2%，表明公司二季度增长势头强劲。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为42.03%，同比微降0.3个百分点；净利率为15.63%，同比提升18.21%。销售费用、管理费用和财务费用合计1.18亿元，三费占营收比为18.92%，同比下降13.52%，反映出公司在费用管控方面成效明显。

每股收益为0.48元，同比增长54.84%；每股净资产为7.19元，同比增长11.61%；每股经营性现金流为0.26元，同比增长21.9%，显示股东回报能力和现金流质量有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.87亿元，较上年同期的3.21亿元下降41.83%；应收账款为3.93亿元，同比增长29.62%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达280.87%，提示回款压力较大，需关注信用风险。

有息负债为1.72亿元，较上年同期的775.65万元大幅增长2112.18%，主要因本期借款利息费用大幅增加所致，财务费用同比变动幅度达280.0%。

经营活动与投资筹资动态

投资活动产生的现金流量净额同比下降265.85%，主要由于本期取得新合并子公司支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长270.73%，原因是本期借款收到的现金增加。

主营业务结构

从主营构成看，工业雷管收入2.71亿元，占总收入43.44%，毛利率为46.04%；工业炸药收入1.86亿元，占比29.77%，毛利率38.21%；爆破服务收入1.01亿元，占比16.24%，毛利率34.59%。省外地区收入占比达56.17%，为最主要市场区域。

公司通过重组河北天宁化工，炸药产能由7.8万吨提升至11.4万吨。出口业务恢复缅甸市场，并开拓俄罗斯、柬埔寨市场，出口收入已超去年全年水平。

风险提示

尽管公司营收和利润快速增长，但存在以下潜在风险：

综上，壶化股份2025年上半年业绩表现亮眼，但需重点关注应收账款管理和债务结构优化。

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