优彩资源（002998）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期优彩资源（002998）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

优彩资源（002998）2025年中报显示，公司营业总收入为12.33亿元，同比增长16.84%；归母净利润为4050.97万元，同比下降41.99%；扣非净利润为3857.37万元，同比下降43.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达6.28亿元，同比增长18.61%；归母净利润为2500.66万元，同比下降27.18%；扣非净利润为2389.76万元，同比下降28.61%。

尽管营收持续增长，但净利润指标显著下滑，反映出盈利能力面临压力。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为6.37%，同比下降33.48%；净利率为3.29%，同比下降50.35%。两项关键盈利指标均出现较大幅度下降，表明产品附加值或成本控制能力有所弱化。

每股收益为0.12元，同比下降45.45%；每股净资产为4.74元，同比下降7.39%，显示股东权益回报水平有所降低。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2257.08万元，三费占营收比为1.83%，同比下降8.29%，显示公司在费用管控方面有一定成效。

货币资金为2.48亿元，较上年同期下降42.62%；应收账款为2.44亿元，同比增长29.67%；有息负债为5.75亿元，同比增长6.46%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达290.76%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.28元，同比改善62.48%，主要原因为货款回笼增加。然而，经营活动产生的现金流量净额仍为负值，显示经营现金流尚未实现正向循环。

投资活动产生的现金流量净额同比下降111.65%，主因是上年同期结构性存款赎回金额较大；筹资活动产生的现金流量净额同比下降929.73%，主要由于本期分红规模较大；现金及现金等价物净增加额同比下降469.8%，亦受上述因素影响。

主营业务结构

从收入构成看，低熔点纤维实现主营收入9.13亿元，占总收入的74.03%，毛利率为5.60%；再生有色涤纶短纤维收入2.4亿元，占比19.50%，毛利率为9.67%；低熔点长丝、PET切片及其他原生产品、涤纶非织造布等品类贡献较小。

按行业划分，纺织化纤行业收入达12.23亿元，占总收入的99.22%；按地区划分，境内销售8.91亿元，占比72.26%，境外销售3.42亿元，占比27.74%。

财务变动原因说明

• 货币资金下降53.99%：主要因货款回笼集中在第四季度，本期余额相对较小。
• 应收账款增长72.08%：同样受第四季度集中回款模式影响，本期余额较高。
• 存货增长2.6%：为应对销售旺季进行正常产成品备货。
• 在建工程增长240.8%：源于技改项目及自筹资金建设推进。
• 合同负债增长135.84%：本期已签订单的预收款增加。
• 销售费用增长42.59%：因外贸业务增长，出口相关费用上升。
• 财务费用下降176.41%：本期利息收入及汇兑损益增加。
• 所得税费用下降45.37%：因利润总额下降所致。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 有息资产负债率为22.99%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达16.86%，债务偿付压力需警惕。
• 应收账款与归母净利润之比高达290.76%，存在较大回款不确定性。

此外，公司ROIC为4.05%，低于历史中位数9.55%，资本回报能力减弱。净利率3.56%表明产品附加值有限，商业模式依赖研发驱动，需进一步验证其可持续性。

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