泰永长征（002927）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利显著下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期泰永长征（002927）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

泰永长征（002927）2025年中报显示，公司营业总收入为4.48亿元，同比上升3.13%，归母净利润为2522.53万元，同比下降31.77%，扣非净利润为2312.22万元，同比下降32.85%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.54亿元，同比上升18.15%；第二季度归母净利润为1166.82万元，同比下降46.38%；第二季度扣非净利润为1120.4万元，同比下降44.19%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为26.77%，同比下降11.88%；净利率为5.63%，同比下降38.58%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为7278.32万元，占营收比为16.26%，同比下降9.77%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.21亿元，同比增长29.20%；应收账款为6.35亿元，同比增长0.78%；有息负债为1.17亿元，同比下降23.16%。每股经营性现金流为-0.04元，同比下降162.29%；每股收益为0.11元，同比下降35.29%；每股净资产为4.6元，同比增长0.31%。

财务风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润比达1700.08%，显示应收账款规模较高，回款压力较大。此外，货币资金/流动负债为80.13%，现金流覆盖能力偏弱，需关注短期偿债风险。

主营构成分析

从主营收入构成来看，配电电器收入为2.47亿元，占总收入的55.11%，毛利率为25.44%；电源电器收入为1.09亿元，占比24.36%，毛利率为41.50%；配网设备收入为9059.66万元，占比20.23%，毛利率为12.40%。公司主营业务集中于工业领域，全部收入来自境内市场，行业和区域集中度较高。

财务变动说明

• 货币资金增长原因：定期存单、票据保证金增加。
• 应收款项增长原因：本期销售账期和回款周期加长。
• 存货增长原因：库存商品增加。
• 短期借款大幅增长791.56%：本期票据贴现款增加。
• 应收票据下降32.28%：本期收到的商业承兑汇票回款减少。
• 预付款项增长135.11%：本期预付的材料款增加。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降162.29%：销售商品、提供劳务收到的现金减少。
• 投资活动产生的现金流量净额增长24.99%：本期购买理财现金支出减少。
• 现金及现金等价物净增加额增长31.65%：本期经营活动现金流入减少。

投资与回报评价

根据财报分析工具数据，公司上年度ROIC为3.74%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为11.01%，显示近年投资回报有所下滑。净利率为4.75%，产品附加值有限。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步关注其可持续性。

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