威星智能（002849）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显

近期威星智能（002849）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

威星智能（002849）2025年中报显示，公司营业总收入达7.94亿元，同比增长17.53%；归母净利润为5196.51万元，同比增长32.35%；扣非净利润为5052.94万元，同比增长40.21%。单季度数据显示，第二季度营收为4.29亿元，同比增长21.68%；归母净利润为2487.54万元，同比增长103.35%；扣非净利润为2355.97万元，同比增长162.09%，盈利能力在二季度显著提升。

盈利能力分析

公司毛利率为29.83%，同比下降14.3%；净利率为7.36%，同比上升14.78%。尽管毛利率有所下滑，但净利率提升表明公司在成本控制或费用管理方面取得一定成效。三费合计为1.32亿元，占营收比重为16.67%，同比下降9.03个百分点，反映出期间费用率的优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.72亿元，较上年同期增长20.34%；应收账款为8.73亿元，同比微增0.20%；有息负债为2.05亿元，同比增长24.46%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2595.46%，显示回款压力较大，资产质量存在一定隐患。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.23元，同比减少1128.96%，远低于去年同期的0.02元。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因为货款支付和职工薪酬支付增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长53.69%，系投资收回的现金增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长283.82%，主要因本期借款增加。

主营业务结构

从收入构成来看，远传燃气表实现主营收入4.55亿元，占总收入的57.33%，毛利率为32.87%；电子式燃气表收入2.96亿元，占比37.23%，毛利率为24.21%；其他产品及业务合计占比不足5.5%。按行业划分，计算机应用服务业与仪器仪表行业合计贡献收入7.88亿元，占比99.28%；按地区划分，内销收入7.82亿元，占比98.44%，外销仅1236.27万元，占比1.56%，市场仍以国内市场为主。

综合评价

公司营收与净利润实现较快增长，尤其是扣非净利润增速超过40%，显示出核心业务的盈利能力增强。然而，应收账款规模高企，经营性现金流由正转负，且三费虽占比下降但财务费用因利息收入减少而大幅上升195.77%，提示需关注其现金流管理和营运效率。此外，ROIC去年为3.24%，历史中位数为10.65%，当前资本回报水平偏低，长期投资回报有待改善。

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