视源股份（002841）增收不增利：2025年中报营收微增但净利润大幅下滑_股票频道

近期视源股份（002841）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

视源股份（002841）2025年中报显示，公司实现营业总收入105.65亿元，同比增长4.39%，但归母净利润为3.98亿元，同比下降19.66%；扣非净利润为2.83亿元，同比下降39.72%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为55.6亿元，同比下降1.16%；第二季度归母净利润为2.36亿元，同比下降25.54%；第二季度扣非净利润为1.79亿元，同比下降45.39%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为20.52%，同比下降7.85个百分点；净利率为4.22%，同比下降15.37个百分点，反映产品附加值和盈利能力明显下滑。每股收益为0.58元，同比下降18.31%；每股净资产为18.18元，同比增长3.22%。

尽管盈利能力指标普遍下滑，但现金流表现有所改善。每股经营性现金流为0.03元，同比上升108.13%，主要得益于收入增长及销售商品收到的现金增加。

费用与资产结构

公司销售、管理、财务三项费用合计为10.39亿元，占营收比重为9.83%，同比下降4.85个百分点，显示费用控制能力有所提升。

资产方面，货币资金为28.78亿元，同比下降12.09%；应收账款为5.76亿元，同比增长31.89%；有息负债为41.76亿元，同比增长30.62%。货币资金/流动负债比例为60.66%，提示需关注短期偿债能力与现金流匹配情况。

主营业务表现

从业务结构看，智能控制部件实现主营收入54.97亿元，占总收入的52.03%，毛利率为14.01%；其中液晶显示主控板卡收入30.83亿元，家用电器控制器收入13亿元。智能终端及应用收入为48.4亿元，占比45.81%，毛利率达26.54%；其中商用显示设备及系统收入34.93亿元。

地区分布上，境内收入75.33亿元，占比71.30%；境外收入30.32亿元，占比28.70%，毛利率分别为18.81%和24.76%。

现金流量与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长108.07%，主要因销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降218.85%，主因是购买理财产品增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长153.89%，主要由于票据融资增加。

现金及现金等价物净增加额同比下降41.12%，系用于购买未到期理财产品所致。交易性金融资产同比增长301.12%，反映公司资金更多配置于理财类产品。

其他财务变动说明

经营回顾与行业动态

2025年上半年，公司智能控制部件中家用电器控制器收入同比增长66.43%，但液晶显示主控板卡收入同比下降7.26%。智能终端方面，国内教育业务收入同比增长13.79%，希沃品牌市场占有率保持领先。国内企业服务业务收入同比下降27.03%，市场需求疲软影响明显。

海外业务中，MAXHUB自有品牌收入同比增长59.56%，但ODM业务下降23.69%，整体海外收入同比下降17.94%。LED业务收入同比增长52.26%。公司在人工智能、显示技术、音频触控等领域取得多项突破，并发布工业级四足机器人等创新产品。

风险提示

尽管公司在研发和产品创新方面持续投入，新增授权专利超350件，但需关注毛利率下滑、净利润大幅下降、应收账款上升及货币资金占比偏低等风险点。建议持续关注原材料价格波动、产品结构变化及现金流管理状况。

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