星网宇达（002829）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力承压，现金流改善与高应收账款并存

近期星网宇达（002829）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，星网宇达营业总收入为1.48亿元，同比增长6.41%。归母净利润为-1590.34万元，同比上升3.06%；扣非净利润为-1908.93万元，同比下降2.81%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6028.85万元，同比下降35.96%；第二季度归母净利润为-415.51万元，同比下降4.83%；第二季度扣非净利润为-639.51万元，同比下降2.43%。

盈利能力指标

公司毛利率为31.25%，同比下降10.74个百分点；净利率为-13.74%，同比提升16.3个百分点。三费合计占营收比为29.32%，同比下降5.52个百分点。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为7.84亿元，较2024年中报的8.5亿元下降7.80%；当期应收账款占最新年报营业总收入比达185.29%。货币资金为1.37亿元，同比下降8.19%。有息负债为1.59亿元，同比上升42.48%。

每股指标与现金流

每股净资产为8.01元，同比下降12.9%；每股收益为-0.08元，与上年同期持平；每股经营性现金流为-0.52元，同比改善46.35%。

经营活动产生的现金流量净额同比变动46.35%，主要原因为本期支付的货款减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-252.57%，原因为本期支付收购尖翼股权款。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-88.75%，原因为本期银行借款净额减少。

主营业务结构

从业务构成看，无人系统主营收入为6726.7万元，占总收入45.41%，毛利率为20.80%；信息感知收入为5211.7万元，占比35.18%，毛利率为40.25%；卫星通信收入为2505.71万元，占比16.91%，毛利率为32.14%；其他业务收入为369.42万元，占比2.49%，毛利率为88.44%。

从地区分布看，华北地区收入最高，达6332.79万元，占比42.75%；华东、东北、西南、华中、西北和华南地区收入分别为4034.07万元、1678.31万元、1250.75万元、997.72万元、320.35万元和199.54万元。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险：- 公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-20.62%，现金流状况承压；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担需关注；- 存货/营收比已达153.06%，存货管理压力较大。

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